20140928-中泰证券-化工行业_周报-BDO小幅上涨_天胶继续下跌_24页_2mb

化工行业周报总结（2014/09/22-2014/09/28）

核心内容概述

本报告为齐鲁证券发布的2014年9月22日至29日化工行业周报，主要分析了化工行业整体表现、重点公司动态、主要产品价格走势及行业要闻。报告指出，尽管国际油价持续低迷，但国内化工行业整体表现优于大盘，尤其在复合肥、涂料油漆油墨制造和其他化学原料等子行业中涨幅显著。

主要观点

投资建议

1. 农资企业：在土地集约化经营趋势下，看好复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信。
2. 医疗健康转型：宝通带业作为转型进军医疗健康领域的代表，估值提升空间较大。
3. 民爆服务龙头：宏大爆破因增发方案完成，积极创新业务模式，值得重点关注。
4. 彩色碳粉与蓝宝石CMP：鼎龙股份在彩色碳粉和蓝宝石CMP领域布局，未来前景广阔。
5. 周期性行业：建议关注需求弹性较小的细分行业，如安赛蜜和醋酸乙烯，这些产品可能迎来产业拐点。

市场表现

• 化工指数本周上涨 1.84%，相对收益率 1.35%。
• 复合肥、涂料油漆油墨制造和其他化学原料涨幅最大，分别上涨 8.45%、5.44% 和 5.36%。
• 化工板块估值为 16.65倍PE，高于近三年平均 14.93倍PE，但相对A股（非金融）的溢价率为 -16.97%。

产品价格走势

• BDO：华东市场散水价格 11,350元/吨，上涨 4.6%。
• 天然橡胶：海南价格 10,900元/吨，下跌 7.6%。
• 原油：WTI和Brent分别下跌 0.6% 和 0.7%，天然气现货价格下跌 2.26%。
• 化工品涨幅前三：磷矿石CFR印度（70-72%BPL）上涨 13.2%、BDO上涨 4.6%、金属硅上涨 2.0%。
• 化工品跌幅前三：原盐（山东）下跌 21.4%、天然橡胶（海南）下跌 7.6%、LDPE（上海注塑级）下跌 5.7%。

关键信息

重点公司表现

行业动态

• 成品油价格：预计迎来五连跌，利好油品零售企业，建议关注广聚能源、龙宇燃油、泰山石油等。
• 钛白粉行业：中核钛白收购甘肃东方，行业整合加速，建议关注积极并购布局的企业。
• 全球化工并购：下半年市场活跃，欧洲占并购交易额首位，建议关注资产出售和并购机会。
• 煤制烯烃：集中投产导致PE结构性过剩，建议企业加强高端产品开发，以提升竞争力。
• 氯碱行业：产能过剩问题持续，2015年将淘汰300万吨产能，建议关注产业整合和能耗降低。

结构与趋势分析

• 市场走势：化工板块整体表现优于沪深300，但部分子行业如氯碱和日用化学产品表现不佳。
• 产品价格：BDO小幅上涨，天胶继续下跌，显示市场供需变化。
• 行业前景：下半年看好化工行业获得超额收益，重点推荐具备增长潜力和估值提升空间的企业。

总结

本报告提供了化工行业近期的市场表现、重点公司动态和主要产品价格走势的详细分析。整体来看，化工行业在当前市场环境下表现优于大盘，尤其是复合肥和涂料油漆油墨制造等子行业。尽管国际油价低迷，但国内成品油价格下跌对零售企业有利。行业整合和产品结构调整成为重要趋势，建议投资者关注具备转型潜力和并购布局的企业，如金正大、鼎龙股份和宏大爆破等。同时，对于结构性过剩的行业，如氯碱和煤化工，应关注高端产品开发和技术创新，以提高竞争力和盈利能力。