20140928-川财证券-提防获利盘离场的风险_12页_730kb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容

本报告为川财证券于2014年9月28日发布的策略研究，主要围绕可穿戴设备、宏观经济、市场策略、行业配置及投资建议等方面展开分析，旨在为投资者提供市场判断与投资方向。

主要观点

1. 可穿戴设备投资机会分析

• 产品分析：Apple Watch作为可穿戴设备的标杆产品，其功能、硬件和平台三个层面是判断市场爆发时点和产业链投资机会的关键。
• 终端设备：看好具备交互、NFC功能及医疗价值的产品，运动追踪设备已进入红海阶段。
• 重点推荐：九安医疗因其在移动医疗领域的布局和与小米的战略合作，被重点推荐。
• 中游设备：建议关注交互功能和NFC技术领先的公司，如新开普。
• 上游硬件：传感器是当前可穿戴设备产业链中最早爆发的环节，产品形态成熟，成长路径清晰，国内厂商有较大突破空间。重点推荐苏州固锝和士兰微。

2. 下周市场展望

• 宏观经济：工业企业利润增长内生动力不足，成本费用上升和出厂价格回落压力仍存。
• 市场策略：需提防获利盘离场风险，市场可能出现“一步两回头”的格局，建议投资者注意节前资金集中离场的可能性。
• 行业配置：四季度重点配置食品（乳制品、调味品）、通信设备、农业（畜牧养殖与饲料）、汽车销售及服务等板块。
• 大消费领域：九安医疗通过引入小米，加速移动医疗产品在国内市场的推广，形成健康大数据生态。
• 可选消费：车联网成为热点，建议持续关注荣之联、四维图新和启明信息。
• 互联网教育：极客学院完成B轮融资，成为IT在线教育的突破口，未来市场集中度可能提升。
• 食品饮料：沪港通测试完成，海外投资者关注高端白酒，建议关注五粮液、贵州茅台和金种子酒。
• 化工行业：环氧丙烷盈利改善明显，环保趋严将推动行业整合，推荐滨化股份。

关键信息

宏观经济分析

• 工业企业利润总额持续回落，成本费用上升，主营活动利润率下降。
• 企业现金流未见明显改善，应收账款增速高于主营业务收入增速。
• 今年上半年餐饮市场回升明显，1-6月同比+10.1%，但中秋销售略低于预期。

市场策略

• 股市呈现震荡盘整，成交量维持高位。
• 节前资金可能集中离场，需警惕市场波动。

行业配置建议

• 偏好大盘成长股：在经济下行背景下，市场更倾向于选择具有成长性的行业。
• 关注消费旺季：中秋国庆消费旺季将推动白酒销量回升，高端白酒需求稳定。
• 看好科技与制造：车联网、可穿戴设备、传感器等技术领域具有较大投资潜力。

分析框架与研究结论

杠杆与配置

• 通过横向跨国比较、纵向时间序列分析、行业个股对接三个方向完善行业配置框架。
• 三个杠杆（营业杠杆、财务杠杆、资本杠杆）在不同行业间的相对排序较为稳定，具有长期适用性。
• 营业杠杆与个股特征（市值、估值、成长性、盈利、分红）之间存在明显单调关系，可作为选股因子参考。

流动性分析

• 央行通过SLF操作缓解短期流动性压力，但整体流动性宽松仍需观察。
• 外汇占款回落，但结售汇顺差反映人民币信心仍在，未来流动性有望改善。
• 美联储购债计划将结束，但利率仍保持低位，美元升值趋势持续。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对基准指数收益为标准，分为超配（>5%）、标配（-5%~5%）、低配（< -5%）。

免责声明

本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，且不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业顾问意见，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。

总结：本报告围绕可穿戴设备投资机会、宏观经济形势、市场策略与行业配置展开，重点推荐九安医疗、新开普、苏州固锝、士兰微、滨化股份等公司，同时关注车联网、移动医疗、高端白酒等细分领域。建议投资者警惕获利盘离场风险，关注消费旺季和行业整合带来的投资机会。