20140928-光大证券-策略周报_政策托底经济_股市缓步上行_17页_1017kb

政策托底经济，股市缓步上行总结

核心内容

本报告分析了2014年9月22日至9月26日期间中国及全球股票市场的表现，并探讨了相关政策对市场的影响。整体来看，A股市场呈现缓步上行趋势，同时国际股市多数下跌。政策层面，固定资产折旧政策调整、限购限贷放松以及沪港通试点办法发布成为推动市场的重要因素。

主要观点

• 国内A股市场表现：上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为0.78%、0.49%、1.28%和0.82%。国防军工、农林牧渔、通信等板块领涨，而银行、食品饮料、家电等板块领跌。
• 政策支持：国务院出台固定资产加速折旧政策，减轻企业税负，有助于经济转型和技术创新。政策更偏向于微刺激，强调改革。
• 房地产政策松绑：限购限贷政策逐步放松，市场对进一步放松的预期增强，有助于缓解房价下行压力，改善市场情绪。
• 沪港通进展：上交所发布沪港通试点办法，细化交易规则，预计国庆后进行模拟测试，沪港通即将开通。此举将带来增量资金和估值体系的改变，提升A股吸引力。
• 市场展望：中期内股市仍将曲折上行，建议配置低估值、业绩稳定的价值蓝筹股，同时关注成长股和主题性投资机会，如国企改革、大安全、新能源汽车等。

关键信息

固定资产折旧政策

• 政策内容：对2014年1月1日后新购进用于研发的设备，单位价值不超过100万元的可一次性税前扣除；超过100万元的可按60%比例缩短折旧年限或采用双倍余额递减法。
• 受益行业：重点受益于高端制造业、信息科技等利于经济转型的行业。

房地产政策

• 限购松绑：青岛、珠海、苏州等城市放松限购，全国仅剩北京、上海、广州、深圳和三亚未取消限购。
• 限贷预期：市场对限贷放松的期望值较高，尤其是“认房不认贷”政策传闻。

沪港通试点

• 试点办法：上交所发布沪港通试点办法，涉及额度控制、投资者认购配租、保证金交易及担保卖空等。
• 进展：证监会已进行专项检查，预计国庆后进行实盘模拟测试，沪港通开通在即。

市场展望与配置建议

• 中长期配置：建议配置低估值、业绩稳定的价值蓝筹股，如银行、房地产、汽车、水泥、可选消费等。
• 成长股策略：对成长股进行深度挖掘和波段操作，创业板机会将来自估值调整后的反弹。
• 主题投资：看好国企改革、沪港通、大安全、新能源汽车等主题性投资。

行业与板块表现

• 国内主要行业：国防军工、农林牧渔、通信等板块表现较好，而银行、食品饮料、家电等板块表现较差。
• 估值指标：A股整体市盈率（TTM）和市净率（MRQ）有所提升，创业板与沪深300市盈率差距扩大。

国际股票市场表现

• 主要市场：全球主要股票市场多数下跌，美股道琼斯、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.96%、1.37%、1.48%。
• 欧洲市场：法国CAC40、富时100、德国DAX指数分别下跌1.49%、2.76%、3.15%。
• 亚太市场：恒生指数、日经225指数、台湾加权指数分别下跌2.58%、0.56%、2.71%。
• 新兴市场：俄罗斯RTS指数、孟买SENSEX30、巴西IBOVESPA指数分别下跌1.20%、1.71%、1.00%。

重要事件回顾

• 固定资产折旧政策：国务院部署完善固定资产加速折旧政策，旨在促进经济转型。
• 房地产政策：多地放松限购限贷，市场对进一步放松有较高期望。
• 沪港通试点：上交所发布试点办法，证监会进行专项检查，预计开通时间临近。

数据与图表支持

• 市场表现图表：展示了各指数和行业板块的涨跌幅，以及具体股票的表现。
• 政策影响分析：通过图表和数据说明政策对市场的影响，包括估值变化和行业表现。
• 宏观经济指标：包括PMI指数、工业增加值、CPI、PPI等，反映经济运行状况。
• 流动性指标：包括央行公开市场操作、理财产品收益率、票据贴现利率等，反映市场流动性情况。

总结

综上所述，政策支持和市场预期改善共同推动A股市场缓步上行，尽管宏观经济仍面临一定压力，但政策托底和改革导向为市场提供了支撑。未来需关注政策进一步落实及市场情绪变化，合理配置资产，把握结构性机会。