> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农业产品研究团队分析总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究中心农产品团队撰写，主要分析了2026年5月玉米及替代谷物的市场情况，包括供应、需求、价格走势及未来展望。报告指出，玉米市场受新麦上市及替代品影响，供需格局趋于宽松，但持粮成本支撑使价格下跌空间有限。整体市场或以低位震荡为主，期货市场或呈现“先抑后扬”的走势。 ## 主要观点 ### 1. 玉米市场供需分析 - **现货市场**：5月玉米价格微幅下调，东北玉米偏弱运行，华北玉米震荡偏弱，销区玉米报价弱势。新麦上市及芽麦饲用替代增加，贸易商出库意愿增强，港口库存下降。 - **期货市场**：2607合约震荡下行，5月29日收于2322元/吨，跌幅4.3%。预计未来价格或先抑后扬，受新麦托底收购及持粮成本影响，下方空间有限。 ### 2. 替代谷物影响 - **国内替代谷物**：小麦价格高于玉米，但新麦上市及品质分化导致小麦对玉米的替代增强。定向稻谷拍卖启动，但效果不明显，饲料企业按需采购，玉米需求有所下降。 - **进口替代谷物**：巴西、美国、澳大利亚等国的玉米、大麦和高粱进口量有所波动，但总体来看，进口谷物对玉米需求的分流作用减弱。 ## 关键信息 ### 3. 玉米供应情况 - **新作生长**：春玉米在东北地区处于三叶至七叶期，天气总体有利，但内蒙古东南部部分区域土壤缺墒，不利作物生长。 - **天气影响**：预计未来10天北方农区多阵雨，有利于改善土壤墒情，但局地强降水可能影响设施农业。 - **港口库存**：北方四港库存合计328.8万吨，南港库存小幅下滑，整体购销清淡。 ### 4. 国内替代谷物 - **小麦价格**：全国小麦均价为2553元/吨，玉米价格为2371元/吨，价差182元/吨。 - **麦收进度**：全国小麦机收进度加快，截至5月31日，已收获7613万亩，占总面积的22.44%。 - **定向稻谷拍卖**：5月29日投放黑龙江陈稻，底价1500元/吨，实际成交价1522元/吨，成交率63.4%。 ### 5. 进口替代谷物 - **玉米进口**：4月进口4.88万吨，同比减少13.37万吨，减幅73.25%。巴西和俄罗斯为主要来源。 - **高粱进口**：4月进口70.8万吨，同比增加51.01万吨，增幅257.74%。美国和阿根廷为主要来源。 - **大麦进口**：4月进口137.39万吨，同比增加22.52万吨，增幅19.61%。澳大利亚为主要来源。 ### 6. 饲用需求 - **饲料产量**：2026年4月全国工业饲料产量2889万吨，环比下降2.8%，同比增长2.4%。 - **饲料企业库存**：5月底全国饲料企业平均库存时间27.44天，较4月下降1.96天。饲料企业采购玉米积极性不高，主要等待新麦上市。 ### 7. 深加工需求 - **淀粉开工率**：5月全国玉米淀粉行业开工率67.25%，环比升高1.07%，同比升高6.84%。 - **淀粉企业利润**：5月玉米淀粉与副产品价格走弱，企业加工利润明显缩水，部分省份出现亏损。 - **深加工企业库存**：截至5月27日，深加工企业玉米库存总量445.9万吨，较上月增加38.5万吨，但整体呈现下降趋势。 ## 后期展望 - **市场趋势**：玉米供需偏宽松，但受新麦托底收购和持粮成本支撑影响，价格下跌空间有限，市场或以低位震荡为主。 - **期货策略**：建议现货企业逢低适当补库，期货投资者可考虑逢低多单尝试进场，注意止损。 - **关注因素**：新麦收割上市、谷物投放政策、天气变化、进口政策调整、地缘政治影响等。 ## 重要变量 - **天气**：影响玉米生长及新麦收割进度。 - **收抛储及关税政策**：可能影响市场供应和价格波动。 - **地缘局势**：可能影响进口谷物供应和价格。 ## 数据来源 - 建信期货研究中心 - 农业农村部 - 国家统计局 - Mysteel - 钢联 - 海关总署 - Wind ## 附录：图表简要说明 - 图1：玉米锦州港口价格，显示价格趋势。 - 图2：玉米期货主力合约价格，显示期货走势。 - 图3：春玉米发育期，显示生长阶段。 - 图4：夏玉米发育期，显示生长阶段。 - 图5：20厘米土壤墒情，显示土壤状况。 - 图6：农业气象关注重点，显示天气对农业的影响。 - 图7：北方四港玉米库存，显示库存变化。 - 图8：广东港口库存，显示库存变化。 - 图9：全国小麦现货均价，显示价格趋势。 - 图10：小麦玉米价差，显示价差变化。 - 图11：中国玉米当月进口量，显示进口量变化。 - 图12：中国玉米月度累计进口量，显示累计进口趋势。 - 图13：中国大麦和高粱进口量，显示进口趋势。 - 图14：中国谷物及谷物粉进口量，显示进口趋势。 - 图15：能繁母猪存栏，显示生猪产能变化。 - 图16：饲料企业玉米库存天数，显示库存变化。 - 图17：淀粉行业开工率，显示开工情况。 - 图18：深加工玉米消耗量，显示消耗趋势。 - 图19：淀粉企业加工利润，显示利润变化。 - 图20：深加工玉米库存，显示库存变化。 ## 结论 玉米市场在2026年5月呈现供需宽松趋势，但持粮成本支撑使价格下跌空间有限。替代品如小麦、芽麦、定向稻谷和进口谷物对玉米需求形成压制，但市场整体仍以低位震荡为主。建议关注新麦上市、政策变动及天气变化等因素对市场的影响。