农林牧渔2024年度策略：全面看多，把握节奏-20231129-国盛证券-23页_883kb

农林牧渔行业2024年策略前瞻：全面看多，把握节奏

核心观点
回望2023年，猪价窄幅波动与需求复苏未兑现导致养殖业持续低迷，但此阶段为价格反转埋下伏笔。2024年生猪价格预计前低后高，猪周期底部孕育反转机会，后周期板块（如黄鸡、饲料、种业、疫苗）接力行情可期。

1. 养殖主线

• 生猪：价格呈现前低后高态势，预计2024年季度均价135~23元/公斤。上半年低猪价将加速产能去化，板块进入布局窗口期；三季度后黄鸡、饲料、动保随猪价回暖配置。
• 白羽肉鸡：供需宽松下价格底部震荡，预计2024年一季度末至二季度价格有望上行，关注白鸡景气拐点。
• 黄羽肉鸡：产能持续去化，结构优化（慢速型鸡占比扩大），价格易涨难跌。

2. 副线机会

• 种业：转基因商业化落地首年，关注制种进度（择时布局龙头如大北农、隆平高科）。中长期空间明确，商业化效应2024年逐步显现。
• 粮油：玉米缺口收窄，年缺口降至67万吨；小麦结构性紧缺，进口依存度高。关注转基因大豆替代及陈稻拍卖主题。

3. 投资建议

推荐标的（按板块）：

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望
• 白羽肉鸡：益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份
• 黄羽肉鸡：立华股份
• 饲料：海大集团、邦基科技
• 动保：科前生物、普莱柯
• 种子：登海种业、隆平高科
• 粮油：苏垦农发、金龙鱼

4. 风险提示

• 价格波动：天气、疫病、政策变动
• 行业竞争：疫苗价格联动，种业套牌风险
• 周期风险：猪价反弹不及预期，玉米、小麦产需缺口扩大

分析师：张斌梅、樊嘉敏
免责声明：研究报告基于公开数据，不构成投资建议，投资需自负风险。