20210729-宝城期货-天气炒作持续_油粕轮动走强_6页_577kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年7月29日，主要分析了农产品市场的走势，特别是大豆、豆粕、豆油、棕榈油和菜籽油等品种的市场动态。报告围绕天气炒作对市场的影响、现货价格变化以及未来市场展望等方面展开。

主要观点

天气因素对市场的影响

• 阿根廷：2021/22年度大豆播种面积降至15年最低，预计减少至1670万公顷，但产量有望比干旱影响的2021年增长9.1%，达到4900万吨。玉米和小麦种植面积分别增加4.6%和19%，预计玉米播种面积为770万公顷，小麦产量为2020万吨。
• 美国：美国西部持续受高压带影响，高温干旱天气对玉米和大豆种植造成不利影响，而东部则出现低压槽，带来较多降雨。未来两周天气格局变化不大，但下周东部低压槽将更显著，可能带来冷空气南下，缓解西部高温。
• 加拿大：冷空气将南下影响美国东部，可能结束西部高温天气，并为部分地区带来充沛降雨，对玉米和大豆种植户形成利好。

现货市场表现

• 大豆：大连市场进口二等大豆价格为4560元/吨，均价为5170元/吨，价格稳定。
• 豆粕：张家港地区豆粕价格为3600元/吨（≥43%），均价为3635元/吨，价格略有上涨。
• 豆油：张家港地区三级豆油价格为9310元/吨，均价为9490元/吨，价格下跌。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油价格为9130元/吨，均价为9156元/吨，价格下跌。
• 菜油：防城港地区进口四级菜油价格为10390元/吨，均价为10575元/吨，价格下跌。

后市展望

• 豆类市场：天气炒作和陈作供应紧张支撑美豆期价，短期难以下跌。国内豆粕市场因油厂开工率上升和累库预期，上行空间受限。
• 需求方面：养殖利润疲软，生猪出栏体重回归正常，豆粕饲用需求进入低谷。但基差强势和放量成交表明市场仍抱有乐观预期。
• 市场格局：豆粕处于弱现实强预期状态，价格重心有望上移。油粕市场轮动行情持续，粕强油弱的格局依然存在。

关键信息

• 天气炒作是推动豆类价格的主要因素，尤其是对美国和阿根廷的种植影响显著。
• 阿根廷大豆播种面积减少，但产量预计回升，显示其种植结构的调整。
• 美国天气呈现区域差异，西部高温干旱，东部降雨增多，对作物生长产生不同影响。
• 现货价格方面，豆粕价格小幅上涨，而豆油、棕榈油和菜油价格均有所下跌。
• 市场预期偏强，尽管当前需求疲软，但天气改善和供应预期变化可能支撑价格上行。

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