20250827-浙商证券-成都银行-601838.SH-成都银行2025年中报点评_息差稳_不良优_4页_491kb

成都银行2025年中报投资总结

投资评级

买入（维持）

核心亮点

• 盈利能力提升：2025年上半年，营业收入同比增长5.9%，归母净利润同比增长7.3%，均较一季度环比提速。
• 息差韧性：单季净息差环比下降2bp至1.58%，同比提升1bp，资产端收益率下行压力得到对冲。
• 资产质量稳定：不良贷款率维持在0.66%，拨备覆盖率环比略降至453%，生成指标持续改善。

经营分析

🔥 盈利动力

规模扩张+息差改善双重驱动：

• 贷款总额同比增长14.3%，对公及零售贷款同步增长，显示区域信贷需求强劲；
• 存款成本率同比下降3bp至1.94%，有效对冲息差压力。

📉 风险点

• 宏观经济波动可能影响消费及企业投资；
• 不良贷款可能随宽信用政策推进边际暴露。

估值展望

• 盈利预测：预计2025-2027年净利润增速7.95%-9.52%；
• 估值区间：2025年PB目标1.0x，对应目标价21.1元，当前股价涨18%。

总结

成都银行得益于区域经济活力与政策支持，盈利增长动能强劲，资产质量稳居城商行前列，估值空间仍具吸引力。维持买入评级。