20220221-华联期货-生猪周报_需求不振_猪价偏弱调整_8页_918kb

生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现需求疲软、猪价偏弱调整的态势。随着春节假期结束，需求端未明显回暖，叠加疫情对消费的抑制，猪价持续下行。同时，期货市场表现弱势，LH2203合约价格加速下跌，基差回归，而LH2205和LH2209合约则维持升水和相对坚挺状态。市场预期下半年猪价将有所回暖，但短期仍面临供应过剩和需求不足的双重压力。

主要观点

• 猪价走势：本周全国生猪出栏均价为12.08元/公斤，环比下跌8.62%，同比下跌59.89%。猪价惯性下跌，但受元宵节和开学等利好支撑，周后期略有反弹。
• 期货市场：LH2203合约价格加速下跌，挤升水；LH2205合约升水较大；LH2209合约相对坚挺，5-9价差走扩，逼近3000点。
• 供需格局：当前供需格局仍呈现供强需弱，养殖端出栏积极性较高，市场猪源充足，价格承压。
• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪均出现亏损，养殖利润持续压缩，补栏意愿较低。
• 未来预期：随着产能逐步去化，预计9月猪价将有所回暖，但短期仍面临集中抛售压力，现货市场表现低迷。

关键信息

现货市场

• 猪价：本周生猪出栏均价12.08元/公斤，环比下跌8.62%，同比下跌59.89%。
• 出栏均重：全国外三元生猪出栏均重为120.97公斤，环比下降0.43%，同比下降2.07%。
• 屠企开工率：本周屠宰开工率为19.14%，环比上涨6.03个百分点，但整体仍处于低位。
• 鲜销率：本周鲜销率为84.85%，环比上涨2.23个百分点，但需求疲软制约了进一步上涨。

仔猪及母猪市场

• 仔猪价格：7公斤断奶仔猪均价为290.71元/头，环比上涨3.47%，同比下跌81.52%。
• 母猪价格：50公斤二元母猪价格为1619.05元/头，环比持平，同比下跌65.16%。
• 淘汰母猪价格：淘汰母猪均价为7.89元/公斤，环比下跌6.59%，同比下跌59.39%。

养殖利润

• 自繁自养利润：本周自繁自养周均亏损422.14元/头，较上周下跌14.72元/头。
• 外购仔猪利润：5月前外购仔猪亏损347.85元/头，较上周上涨43.86元/头。
• 猪粮比：本周猪粮比均值为4.49，环比收窄8.88%，已处于过度下跌二级预警。

产能去化

• 能繁母猪存栏：截至1月，能繁母猪存栏量为467.48万头，环比增加0.45%，同比增加2.24%。
• 商品猪存栏：1月商品猪存栏量为2854.66万头，环比增加0.58%，同比增加18.41%。
• 出栏量：1月商品猪出栏量为734.54万头，环比增加1.57%，同比增加31.80%。预计2月出栏量将继续增加，存栏量或小幅下降。

操作建议

• 05合约：维持偏空思路，高位空单继续持有。
• 5-9反套：可继续持有，预计下半年猪价有所回暖。
• 产业套保：产业套保意愿增强，05合约上方压力较大。

风险因素监测点

1. 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量
2. 仔猪及母猪价格
3. 生猪养殖利润
4. 二次育肥及压栏情况
5. 猪病、猪瘟疫情

长期展望

• 供需趋势：长期来看，饲料成本高位下，去产能进程将持续，叠加三四季度需求偏强，现货市场有望好转。
• 市场预期：尽管市场对下半年猪价有所期待，但短期内供应过剩局面难改，预计猪价仍面临下行压力。

附图说明

• 外三元生猪出栏均价走势：反映近期猪价持续下跌趋势。
• 冻品库容率走势：显示屠企库存增加，压制市场。
• 自繁自养及外购仔猪利润走势：揭示养殖利润持续压缩。
• 能繁母猪及商品猪存栏走势图：反映产能去化缓慢。
• 猪粮比价走势：表明猪价与饲料成本关系紧张，市场进入预警区间。

研究员信息

• 姓名：蒋琴
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询从业证书号：Z0014038

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