20210301-南华期货-甲醇产业链数据周报_供给端出现扰动_易涨难跌__28页_3mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体呈现供给端扰动、需求端支撑的格局，整体供需保持平衡，但未来3月的供需变化存在不确定性。市场对甲醇价格走势持中性偏多态度，认为当前结构适合做多操作。

主要观点

• 供给端：本周甲醇产量小幅上升至151.52万吨，但到港量下降至14.30万吨，导致周供给总计略有减少至165.82万吨。下游需求总体保持稳定，周需求总计为167.32万吨，供需基本平衡。值得注意的是，3月进口量因伊朗装置重启及进口利润倒挂而下调，但进口回归后仍对市场造成一定影响。
• 需求端：传统下游如聚烯烃、乙二醇持续上涨，下游利润较好，MTO等高端产品需求提升潜力较大。诚志检修推移至4月，部分MTO工厂外采国产货源，对国产市场形成支撑。
• 国际形势：国际甲醇开工率继续下降，主要受文莱装置故障和美国装置停车影响。尽管伊朗装置重启，但短期内对市场冲击有限，且进口利润仍处于倒挂状态。
• 国内政策：内蒙古对高耗能高碳排放项目进行限产，影响部分产能，尤其是新奥和荣信，但整体影响有限，后续需进一步跟踪政策执行情况。
• 投资建议：基于当前供需格局和下游利润情况，建议短期维持做多操作。

关键信息

供需格局

• 上周甲醇产量为149.36万吨，到港量为21.50万吨，周供给总计为170.86万吨。
• 下游需求总计为172.87万吨，其中MTO需求98.18万吨，甲醛5.43万吨，二甲醚6.82万吨，MTBE7.12万吨，醋酸8.28万吨，DMF2.04万吨，其他45.00万吨。
• 本周甲醇产量为151.52万吨，到港量为14.30万吨，周供给总计为165.82万吨。
• 下游需求总计为167.32万吨，MTO需求97.53万吨，甲醛2.74万吨，二甲醚4.80万吨，MTBE7.19万吨，醋酸8.01万吨，DMF2.04万吨，其他45.00万吨。
• 供需格局显示3月库存将大幅去库，4月保持不变。

伊朗进口

• 伊朗装置除了卡维其余已全开，3月进口预期上调。
• 伊朗进口长约商谈僵持，部分MTO工厂库存偏低，外采国产货源，支撑国产市场。
• 伊朗港口库存高位可能随时装船冲击中国市场，但短期内货源紧俏。

内蒙古限产

• 内蒙古对高耗能高碳排放项目进行实地抽查，影响年产量约180万吨。
• 新奥降负近20%，荣信降负15%，超产能厂家均在限产范围内。
• 不确定性较高，需进一步跟踪政策影响。

3月展望

• 3月进口量预计较低，诚志检修推移至4月。
• 3月库存将大幅去库，远月预期不算太糟糕。
• 下游利润较好，需求支撑强劲，结构上适合做多。

投资建议

• 短期维持做多操作，关注供需变化和下游利润情况。

产业链数据概览

• 进口量：3月下调，4月保持不变。
• 产量：本周产量151.52万吨，较上周略有上升。
• 需求量：本周需求167.32万吨，较上周略有下降。
• 库存：3月库存将大幅去库，港口库存变化较小。

附：主要数据表

甲醇投产计划

• 2020年总计：984万吨。
• 2021年总计：80/945万吨。
• 主要投产企业包括新疆心连心、云南解化、浙江石化、宁夏宝丰二期等，部分项目推迟至2021年。

检修更新

• 3月检修量：不小，涉及多个企业，如芦天化、大同柳炭、咸阳石油等。
• 诚志检修：推移至4月。
• 甲醇需求损失量：3月为25.44万吨，4月为11.34万吨。

期现价格价差

• 现货价格：太仓、鲁南、内蒙、华南主流价图示。
• 区域价差：苏南-内蒙、苏南-鲁南、苏南-河北、苏南-关中价差图示。
• 期货价格：甲醇期货价格、估值、持仓量、成交量图示。

供给分析

• 国内产量：全国、西北、西南、华东、东北周产量图示。
• 利润成本：山东煤制利润、成本，西北煤制利润、成本，天然气制利润（青海、川渝），焦炉气制利润（河北）图示。
• 进口情况：进口窗口（江苏、广州）、进口量、未来双周到港预估、伊朗进口量、新西兰进口量图示。

库存分析

• 沿海四省总库存：图示。
• 甲醇可流通库存：图示。

总结

甲醇产业链本周供需平衡，但未来3月供需变化存在不确定性。国内产量小幅上升，进口量下调，下游需求稳定且利润较好，结构上适合做多操作。需关注内蒙古限产政策、伊朗进口情况及MTO检修计划对市场的影响。