20171108-光大证券-策略研究_10月市场资金面回顾_略有_寒_意_7页_763kb

10月市场资金面回顾总结

核心内容

10月市场资金面供需格局较8、9月份略显“寒”意，资金流入与流出均呈现一定变化。整体来看，资金流入有所减少，但市场仍保持一定的净流入趋势；资金流出则因股权融资规模增加及产业资本持续减持而有所扩大。同时，两融余额持续回升，显示投资者风险偏好尚未明显回落。

主要观点

• 新增投资者数量下降：10月新增投资者周均27.8万户，较9月的32.0万户略有减少。市场整体上涨，但投资者情绪受会议后不确定性影响，开户意愿减弱。

• 公募基金发行规模减少：10月未有新成立股票型基金，混合型基金发行规模为123亿份，环比9月减少90亿份，整体公募基金发行规模环比下降148亿份。

• 两融余额持续回升：10月两融余额达到9994亿元，逼近万亿大关，较9月末回升299亿元。两融交易额占市场总成交额的比重为5.1%，处于历史较高水平。

• 陆股通净流入规模下降：10月陆股通净流入118亿元，环比9月减少90亿元。沪股通已连续3周净流出，但整体仍保持净流入趋势。

• 股权融资规模增加：10月股权融资总额达1292亿元，环比9月增加345亿元。其中，定增融资规模达1125亿元，创2月以来新高。

• 产业资本持续净减持：10月A股重要股东净减持8亿元，已连续3个月净减持。解禁压力自8月起逐步增大，预计12月至明年1季度解禁规模将显著上升，可能对市场带来较大减持压力。

关键信息

• 资金流入变化：个人和机构投资者新增资金减少，陆股通净流入持续但规模下降。
• 资金流出增加：股权融资规模扩大，产业资本持续净减持。
• 风险偏好：尽管政策对投资者情绪支撑减弱，但两融余额持续回升，显示风险偏好未有明显回落。
• 未来关注点：
  1. 陆股通资金净流入额下降，尤其是沪股通连续3周净流出。
  2. 12月至明年1季度解禁规模扩大，可能带来较大减持压力。

风险提示

1. 解禁规模扩大可能导致产业资本大规模减持。
2. 政策不及预期可能引发风险偏好回落，资金流出加大。

分析师信息

• 分析师：张安宁（执业证书编号：S0930517070002）
• 联系方式：021-22169042 | zhanganning@ebscn.com

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

其他重要信息

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附注

• 本报告中涉及的数据来源为Wind，分析基于光大证券研究所的研究成果。
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