20171213-光大证券-11月市场资金面回顾_从小增量再回存量_7页_844kb

11月市场资金面回顾总结

核心内容

11月市场资金面整体呈现“寒意”特征，从前期的小增量回归存量状态。资金流入与流出均出现一定变化，整体市场资金流动趋于平衡。新增投资者数量减少，公募基金发行规模增加，但陆股通净流入持续下降，两融余额回落，产业资本持续净减持，解禁压力较大。未来市场或面临一定的减持压力，存量格局或将维持较长时间。

主要观点

• 资金流入方面：

  • 公募基金发行规模有所回升，股票型基金发行84亿份，混合型基金发行453亿份，合计环比增加413亿份。
  • 个人投资者新增资金减少，陆股通净流入持续下降，沪股通转为净流出，深股通净流入规模也明显缩小。
  • 两融余额在11月有所回落，但两融交易额占市场总成交额的比重仍处于16年以来较高水平。

• 资金流出方面：

  • 股权融资规模环比减少，IPO融资202亿元，定增融资538亿元，合计775亿元，较10月减少725亿元。
  • 产业资本连续4个月净减持，11月净减持规模为7亿元，解禁压力自8月以来逐步增大，预计12月至明年上半年解禁规模仍维持高位，对市场形成较大减持压力。

• 市场展望：

  • 随着金融监管等前期扰动因素逐步消退，个人和机构投资者入市节奏或保持平稳。
  • 但陆股通净流入持续减少，叠加解禁压力，市场存量格局或将维持一段时间。

关键信息

风险提示

1. 解禁规模扩大，产业资本大规模减持可能对市场形成压力。
2. 政策不及预期可能引发风险偏好回落，导致资金流出增加。

分析师信息

• 张安宁
  执业证书编号：S0930517070002
  办公电话：021-22169042
  邮箱：zhanganning@ebscn.com

• 谢超
  执业证书编号：S0930517100001
  办公电话：010-56513031
  邮箱：xiechao@ebscn.com

行业及公司评级体系

基准指数说明：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告基于假设分析，不同假设可能导致分析结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证证券在该价格交易。

特别声明

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