20230818-开源证券-公牛集团-603195.SH-公司信息更新报_2023Q2营收稳健_供应链降本驱动利润超预期增长_8页_1mb

公牛集团（603195SH）投资评级：买入（维持），当前股价10097元。

2023H1财务表现：营收7592亿元（同比增长1103%），归母净利润1822亿元（同比增长2083%），扣非归母净利润1666亿元（同比增长2133%）；Q2单季营收4258亿元（同比增长1326%），归母净利润1086亿元（同比增长2535%），受益于供应链降本和成本回落。

业务分析：电连接业务营收3677亿元（同比增长466%），智能电工照明业务营收3771亿元（同比增长1554%），新能源业务营收131亿元（同比增长19521%），渠道全面拓展，包括新能源汽贸店、海外东南亚市场。

盈利能力：毛利率提升至4052%（H1），净利率255%（Q2），销售费用率增加。

盈利预测：上调2023-2025年归母净利润至3784亿/4359亿/4973亿，EPS 424/489/558元，PE 238/207/181倍，维持“买入”评级。

风险提示：新品销售、渠道开拓及地产风险不达预期。