20230818-安信证券-公牛集团-603195.SH-经营逐季向好_业绩弹性释放_6页_808kb

公牛集团(603195SH)2023年半年度业绩高速增长，收入YoY+110%，归母净利润YoY+208%。第二季度单季度收入增长133%，归母净利润增长253%，主业恢复良好，新兴业务增长迅速。收入端，电连接业务YoY+24%，智能电工照明YoY+16%，新能源业务YoY+195%。利润端，Q2毛利率提升至43.1%(YoY+6.0pct)，净利率25.5%(YoY+2.5pct)，毛利率提升主要源于原材料下降和产品结构优化。Q2经营性现金流同比增83亿元，合同负债增加29亿元。预计2023-2025年EPS为4.52/5.23/5.96元，目标价12,211元(PE 27X)。分析师维持买入评级，看好其龙头地位及新兴赛道布局。风险提示包括原材料价格波动及新业务拓展不确定性。