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公牛集团（603195）年报点评报告总结

公牛集团（证券代码：603195）发布2023年年报，显示公司业绩实现显著增长。财报数据显示，2023年公司营业收入达1569亿元，同比增长114.6%；归属于母公司净利润387亿元，同比增长213.7%；扣非后归母净利润370亿元，同比增长275.1%。

业绩亮点：

• 收入增长稳健：收入同比增长11.46%，其中电连接业务收入74亿元，同比增长5%；智能电工照明收入79亿元，同比增长15%；新能源业务收入38亿元，同比增长149%。

• 盈利能力持续提升：2023年公司毛利率升至43.2%，同比提升5.2个百分点，扣除一次性捐赠后归母净利率为24.7%。

• 费用率控制良好：2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/4.0%/4.3%/-0.7%，相比去年同期小幅波动。

• 新业务拓展有力：公司在新零售、新能源及国际化方面进展迅速。智能生态业务渠道建设已基本覆盖全国主要城市；新能源业务渠道市占率居第三方品牌前列；国际事业部布局完成主要东南亚国家经销商体系，并开始探索欧美市场。

• 分红比例高：公司拟向全体股东每股派发现金股利3.1元（含税），合计276亿元，现金分红比例高达71.4%。

投资建议：
维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为456亿元、526亿元、606亿元，对应PE分别为23x、20x、17x。建议投资者关注公司在智能生态、新能源及国际化三大战略下的长期增长潜力。

风险提示：
新业务发展不及预期、原材料价格大幅波动、房地产市场持续低迷、市场竞争加剧等。

总结字数：631

本报告仅供参考，不构成任何形式的投资建议。投资有风险，入市需谨慎。