20230903-德邦证券-资金利率周报_9月降准时点临近__7页_1mb

资金利率周报总结

投资要点

• 9月或存在基础货币缺口约3000亿元，叠加8月缺口约1.2万亿元，央行可能适时降准以补充流动性。
• 2023年M2、社融与名义GDP增速应保持匹配，M2增速将保持平稳，受逆周期调节政策影响。
• 当周资金面边际转松，DR007下行1496个BP，逆回购净回笼6810亿元。

资金面回顾

• 央行操作：8月28-9月1日，净回笼流动性6810亿元，维护月末流动性平稳。
• 资金利率：DR007和R007显著下行，隔夜利率降幅较大，资金供需趋于均衡。
• 同业存单：本周发行2193.6亿元，到期22.19亿元，净融资-25.4亿元，平均发行利率上升。
• 利率债：本周发行地方政府债、农发债等，净融资稳定。

资金面展望

• 下周展望：跨月后资金趋松，关注央行逆回购操作；信贷投放大月或利空，但跨月因素褪去推动利率下行。
• 存单发行：9月4-8日存单到期量回升，发行量下降，净融资或继续为负。
• 利率债供给：下周供给均衡，地方债发行后压力加大。
• 关键日期：9月7日发布8月进出口数据，可能反映外需变化。

风险提示

• 国内海外货币政策超预期变化、信用违约事件等风险。