20260201-国泰期货-天然橡胶周度报告_34页_3mb

国泰君安期货·能源化工天然橡胶周度报告总结

核心内容概述

本报告总结了2026年1月30日的天然橡胶市场情况，涵盖行业资讯、行情走势、基本面数据、价差分析、替代品价格、资金动向及投资策略等方面，为投资者提供全面的市场分析与展望。

主要观点与关键信息

行情走势

• 期货价格：本周橡胶期货走势分化，RU、NR、新交所TSR20上涨，日胶下跌。
• 基差与月差：全乳-RU05基差为-210元/吨，环比上涨33.33%；05-09月差为135元/吨，环比上涨42.11%。
• 其他价差：
  • RU-NR、RU-BR、NR-SICOM TSR20价差减小。
  • RU-JPX RSS3价差增大。
  • 全乳-泰混价差扩大至920元/吨，3L-泰混价差扩大至1270元/吨。
• 替代品价格：顺丁橡胶与丁苯橡胶主流报价及市场价格均上涨，但下游采购意愿偏弱。
• 资金动向：RU与NR虚实盘比均下降，沉淀资金减少。

供给情况

• 泰国产区：
  • 泰国南部与东北部雨季结束，原料价格偏强上涨。
  • 2025年12月泰国天胶出口环比上升，各类橡胶出口均增长，其中标胶增长较多。
  • 12月泰国出口中国天胶442.2万吨，同比增4.9%，其中混合胶出口中国280.5万吨，同比增24%。
• 越南产区：
  • 12月出口环比微增，出口中国数量增加，标胶出口环比下降。
• 印尼产区：
  • 12月天胶出口环比微增，标胶出口环比上升，混合胶出口环比下降。
• 中国进口：
  • 12月中国天然橡胶进口80.34万吨，同比增25.40%。
  • 泰国混合胶、标胶、越南混合胶进口环比增加较多，印尼标胶进口环比下降。
• 原料价差：
  • 泰国水杯价差扩大，国内产区基本停割，价格暂停更新。
• 上游加工利润：
  • 泰国标胶加工利润为-397元/吨，烟片利润为1502元/吨，浓乳利润为809.73元/吨。
  • 海南浓乳加工利润为715.58元/吨，环比上升。

需求情况

• 轮胎产能利用率：
  • 全钢胎产能利用率下降，半钢胎产能利用率上升。
• 轮胎出口：
  • 12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比修复。
• 重卡与乘用车销量：
  • 12月重卡销量环比下降，乘用车销量同环比下降。
• 公路运输周转量：
  • 12月货物与旅客周转量均环比下降。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：
  • 截至2026年1月23日，中国天然橡胶社会库存为127.18万吨，环比微降0.17%。
  • 深色胶库存为84.68万吨，环比微降0.41%；浅色胶库存为42.50万吨，环比微增0.32%。
• 期货库存：
  • RU期货库存为11.09万吨，环比上升0.96%。
  • NR期货库存为12.46万吨，环比上升1.36%。
  • 期现库存分别为5.36万吨与5.73万吨，环比均微降。

本周观点总结

供应与需求

• 供应：全球天然橡胶供应季节性缩量预期较强，泰国原料价格仍有上涨空间，成本端对胶价形成提振。
• 需求：下游企业逢低备货，但高价下采购积极性偏弱，对现货支撑不足。

估值

• 价差：周五RU与NR主力价差为3125元/吨，环比走缩110元/吨；混合标胶与RU主力价差为-1130元/吨，环比走缩110元/吨。

投资策略

• 单边策略：等待逢低试多机会。
• 期现策略：1200元/吨以上可考虑入场建底仓。
• 跨品种策略：多NR空RU。

风险提示

• 风险因素：极端天气扰动、宏观事件冲击等。

数据来源

• 同花顺iFinD
• 钢联
• 隆众化工
• 卓创资讯
• Wind
• Qinrex
• 国泰君安期货研究

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