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春节备货积极，胶价关注下方支撑

核心内容

本报告主要分析了2026年春节前天然橡胶市场走势及基本面情况，结合期货价格、库存变化、产量与消费数据、轮胎行业表现等，对橡胶市场进行综合评估，并提出后市展望与操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪胶RU主力合约、NR主力合约、合成胶主力合约近期走势均呈现震荡格局，部分合约出现冲高回落现象。
• 全乳RU现货价格整体下行，反映市场对后市预期偏弱。
• 泰国原料收购价格有所波动，显示供应端存在不确定性。
• 期货活跃合约RU-NR价差与RU-BR价差均呈现一定变化，反映出市场对不同品种橡胶的相对估值。

2. 橡胶基本面

• 全球天然橡胶产量：2025年11月全球天胶产量预计下降2.6%至147.4万吨，消费量预计下降1.4%至124.8万吨。全年来看，全球天胶产量预计同比增长1.3%至1489.2万吨，消费量同比增长0.8%至1556.5万吨。
• 主要生产国产量变化：
  • 泰国增1.2%
  • 印尼降4.3%
  • 中国增6%
  • 印度增5.6%
  • 越南降1.3%
  • 马来西亚降4.2%
  • 柬埔寨大幅增加110.3%
  • 缅甸增5.3%
  • 其他国家增3.5%
• 出口情况：
  • 2025年中国进口天然及合成橡胶共计852.5万吨，同比增长16.7%。
  • 泰国出口天然橡胶和混合胶合计442.2万吨，同比增长4.9%；其中出口中国280.5万吨，同比增长24%。
  • 科特迪瓦橡胶出口量同比增长12.4%至151.8万吨。
• 库存变化：
  • 青岛地区天然橡胶总库存58.03万吨，环比微增0.21%。
  • 保税区库存减少2.48%，一般贸易库存增加0.8%。
  • 上期所交割仓库天然橡胶库存维持稳定，未出现明显变化。
• 下游需求：
  • 中国轮胎产量2025年12月同比增长0.3%，全年同比增长0.9%。
  • 中国轮胎出口量同比增长3.6%，出口金额增长2%。
  • 轮胎企业开工率总体较好，尤其是半钢胎开工负荷上升，为春节后出货储备库存。
  • 中国汽车产销量全年创新高，连续17年位居全球第一，但12月产销环比下降。
  • 中国重卡销量全年增长26%，创近四年新高，对橡胶需求有一定支撑。

3. 合成橡胶基本面

• 合成橡胶产量：2025年12月中国合成橡胶产量为80万吨，同比下降20.2%；全年累计产量为893.2万吨，同比下降20.3%。
• 丁二烯价格走势：价格有所波动，显示合成橡胶产业链存在一定压力。
• 顺丁橡胶库存：样本企业库存有所增长，但整体变化不大。

关键信息

• 市场走势：胶价近期冲高回落，短期关注下方支撑。
• 操作建议：前期多单可止盈减仓。
• 春节备货：轮胎企业积极备货，为春节后出货高峰做准备，支撑生产积极性。
• 库存变化：青岛港口库存维持缓慢累库，未出现加速迹象。
• 出口与消费：中国轮胎出口增长显著，汽车产销量创新高，但12月环比下降。
• 全球产量与消费：全球天然橡胶产量与消费量均有所增长，但增速放缓，部分国家产量下降。

数据来源

• 博易云、国信期货
• 卓创资讯
• WIND
• 海关总署
• 国家统计局
• 中国汽车工业协会
• 第一商用车网

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