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天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告为国金期货有限责任公司研究员何宁于2025年4月21日发布的天然橡胶产业链周度分析，旨在对近期市场动态、供需变化及宏观影响进行全面梳理，为投资者提供参考。

主要观点

• 期货市场震荡：上周天然橡胶RU主力合约和NR主力合约均呈现低位震荡态势，主要受特朗普关税政策反复影响，市场情绪偏空，缺乏明确的驱动因素。
• 现货市场波动：泰混现货市场价格随期货震荡，月差呈BACK结构，且有扩大趋势，期现价差拉大。标胶与泰混价差维持在10-15 USD/吨，越南3L货较少，与泰混价差稳定在1600-1700元/吨。云南产区虽已开割，但出量不多，标二与泰混价差在600元/吨左右浮动。
• 供应端进展缓慢：国内云南产区受泼水节假期影响，割胶工作放缓；海南产区刚开始开割，预计本周陆续全面展开。泰国产区则在宋干节后才正式开割，南部地区预计5月开割。越南部分国营农场开始试割，但因干旱，大面积开割尚未启动。
• 需求端疲软：样本轮胎企业产能利用率分别为全钢轮胎67.44%、半钢轮胎74.2%，整体小幅波动。代理商和渠道商订单消化速度一般，受宏观关税战影响，多数轮胎厂对经济前景不乐观，需求端偏弱。
• 库存逐步去库：山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存合计约61.92万吨，环比小幅下降0.15万吨，降幅为0.24%。其中保税区库存增加1.76%，一般贸易库存减少0.54%，去库趋势初现但幅度有限。
• 宏观环境压制市场：特朗普的贸易战政策不确定性引发市场对全球经济衰退的担忧，导致整体情绪偏空，预计短期内天然橡胶盘面将维持震荡格局。

关键信息汇总

期货市场表现

• RU主力合约与NR主力合约震荡运行。
• 市场情绪偏空，宏观不确定性压制盘面。

现货市场情况

• 泰混现货价格随期货波动。
• 月差呈BACK结构，期现价差扩大。
• 标胶与泰混价差约10-15 USD/吨。
• 越南3L货少，与泰混价差稳定在1600-1700元/吨。
• 云南标二与泰混价差约600元/吨。

供应端动态

• 云南产区已开割，但受假期影响出量有限。
• 海南产区逐步开割，国营胶水厂为主。
• 泰国东北部在宋干节后开割，南部地区预计5月。
• 越南部分国营农场试割，但受干旱影响，全面开割暂缓。

需求端表现

• 轮胎厂产能利用率小幅波动，整体偏弱。
• 代理商和渠道商订单消化缓慢，市场信心不足。

库存变化

• 山东青岛区域库存环比小幅下降，去库趋势初现。
• 保税区库存小幅上升，一般贸易库存下降。

宏观因素影响

• 特朗普关税政策反复，加剧市场对经济衰退的担忧。
• 缺乏新的驱动因素，预计盘面将维持震荡。

风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，内容仅供参考。
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• 信息可能存在不准确或不完整之处，敬请投资者谨慎决策。