20210912-国海证券-食品行业周报_建议关注下半年食品板块复苏_16页_1mb

食品行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年9月12日，由国海证券研究所发布，评级为“推荐”。主要分析了食品饮料行业在2021年下半年的复苏预期，重点推荐了洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品、千禾味业等个股。

主要观点

• 食品板块复苏预期增强：随着疫情基数效应减弱和社区团购热度下降，传统渠道流量恢复，预计食品板块将出现环比改善。
• 消费旺季到来：三四季度天气转冷和节日临近，将推动休闲零食、速冻食品等板块进入消费旺季。
• 预制菜市场潜力：随着餐饮连锁化发展和成本上升，预制菜需求增加，建议关注餐饮供应链相关企业。
• 行业估值较高：食品饮料板块市盈率（TTM）为39.52，高于上证综指和沪深300，但行业整体仍具成长性。

关键信息

行业走势

• 食品饮料板块：本周上涨2.36%，跑输上证综指1.03个百分点，跑输沪深300指数1.16个百分点。
• 板块成交额：日均成交额为463.28亿元，较上周下降。
• 子行业表现：软饮料涨幅最高，达到4.98%。

重点数据

• 乳制品：主产区生鲜乳价格为4.35元/公斤，同比增长15.10%。
• 生猪价格：9月10日仔猪、生猪、猪肉价格分别为32.96/13.73/21.54元/千克，同比分别下降73.09%、62.96%、59.63%。
• 猪粮比价：9月10日为4.90，环比下降2.20%。
• 大豆价格：国内大豆价格为5520元/吨，同比上涨7.81%，预计下半年涨幅减小。

重点推荐个股及逻辑

洽洽食品

• 行业地位：坚果炒货龙头，葵花子市场占有率稳固。
• 市场拓展：积极下沉三四线城市及县乡市场，提升市占率。
• 产品布局：开发每日坚果，作为第二增长曲线，具备先发优势。
• 渠道策略：线上线下渠道并重，计划将线下终端从40万扩展至100万。
• 营销活动：通过线上直播、品牌活动等提升品牌影响力。

味知香

• 业绩表现：2021年中报收入同比增长31.39%，利润增长17.37%。
• 业务结构：批发渠道增速较高，零售渠道增长稳健。
• 产品结构：牛肉类产品增长显著，家禽类产品增长较慢。
• 费用影响：电商运营和上市费用导致利润增速低于营收增速。
• 未来预期：关注其渠道扩张和产能提升带来的业绩弹性。

安井食品

• 业绩表现：2021年一季度收入和利润双增，毛利率和净利率提升。
• 产品增长：菜肴制品增长亮眼，成为新增长点。
• 渠道布局：积极拓展电商、生鲜电商、社区电商等新渠道。
• 产能扩建：拟通过定增募资不超过70亿元，用于产能扩张和技术升级。

三全食品

• 产品布局：聚焦早餐、备餐、涮烤三大场景，推出多样化产品。
• B端拓展：积极布局餐饮市场，尤其是早餐市场。
• 渠道策略：线上渠道拓展，应对传统渠道流量下滑。
• 生产能力：全国化生产基地和覆盖网络，支持品类拓展。

千禾味业

• 业绩表现：2021年中报收入增长10.82%，但利润大幅下降58.09%。
• 影响因素：广告投放和促销费用增加，导致净利率下降。
• 产品结构：酱油和食醋业务均出现下滑，但部分区域增长显著。
• 未来预期：关注其品牌建设和产品结构优化带来的复苏。

风险提示

1. 食品安全事故发生；
2. 推荐公司业绩未达预期；
3. 宏观经济低迷。

投资建议

维持食品饮料行业“推荐”评级，重点推荐洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品和千禾味业，认为这些公司在行业复苏和消费升级背景下具有较好的增长潜力和业绩弹性。