20211010-国海证券-食品行业周报_建议关注下半年食品板块环比改善_16页_1mb

食品行业周报总结

核心内容

• 行业观点：建议关注食品板块下半年的环比改善及提价预期，尤其在调味品、休闲零食、速冻食品、粮油、豆制品、预制菜等领域。
• 市场表现：食品饮料板块上周上涨2.32%，跑赢上证综指和沪深300指数，板块市盈率为43.02，显著高于市场平均水平。
• 重点推荐个股：洽洽食品、味知香、安井食品、三全食品、双汇发展、龙大肉食。

主要观点

• 猪价与屠宰企业盈利：猪价持续低位运行，叠加冻肉库存出清，预计屠宰企业盈利将改善，重点推荐双汇发展和龙大肉食。
• 消费旺季与业绩改善：随着三四季度到来，休闲零食、速冻食品等板块将进入消费旺季，预计业绩环比改善，建议关注洽洽食品、安井食品、三全食品。
• 提价预期：原料成本上涨背景下，食品板块存在提价预期，特别是粮油和豆制品，建议关注祖名股份。
• 餐饮供应链与预制菜：随着餐饮连锁化发展，预制菜需求上升，建议关注味知香、千味央厨、三全食品、安井食品等预制菜企业。

关键信息

重点数据

• 乳品行业：2021年9月22日，主产区生鲜乳价格为4.34元/公斤，同比增长12.40%。恒天然拍卖价格指数为1229美元/公吨，同比上升27.09%。
• 肉制品行业：2021年10月1日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为25.73/11.03/19.2元/千克，同比分别下降78.23%、67.31%、61.60%。猪粮比价为3.98，环比下降9.95%。
• 宏观经济：2021年8月，CPI为0.80%，食品CPI为-4.10%，PPI为9.50%，PMI为-3.69%。

推荐逻辑

• 洽洽食品：坚果炒货龙头，稳固的市场地位，布局每日坚果第二曲线，具有全渠道优势，积极拓展海外市场。
• 味知香：收入高增，但利润增速受电商投入影响，公司积极拓展零售和批发渠道，产品结构优化。
• 安井食品：一季度业绩大幅增长，毛利率和净利率提升，布局预制菜，拟通过定增扩大产能，增强市场竞争力。
• 三全食品：布局早餐、备餐、涮烤三大场景，积极拓展B端市场，推进线上渠道，加强产品下沉。
• 龙大肉食：蓝润集团注资支持，战略转型为生猪养殖和肉制品，实现从粗加工向精加工转型，未来产能有望提升。

风险提示

• 食品安全事故
• 推荐公司业绩不达预期
• 宏观经济低迷

投资建议

• 行业评级：推荐，基于行业基本面改善和消费复苏预期。
• 个股评级：
  • 洽洽食品：买入
  • 味知香：买入
  • 安井食品：增持
  • 三全食品：买入
  • 龙大肉食：买入
  • 双汇发展：买入

分析师信息

• 余春生：食品饮料行业首席分析师，8年实业经验，11年证券从业经验，曾任职于浙江龙盛和千岛湖啤酒。
• 赵宁宁：中南财经政法大学金融硕士，2020年加入国海证券，从事食品饮料行业研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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