20220625-光大证券-利率债周报_6月LPR维持不变_资金面继续收敛_12页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周中国利率债市场运行情况总体平稳，LPR维持不变，资金面继续收敛，国债期货全线收跌，国债收益率涨跌不一。国内政策层面强调加强平台企业金融活动监管与促消费政策，国际上美联储继续加息预期，关注通胀控制与经济复苏。同时，国内经济仍处于恢复进程中，存在不确定性。

主要观点

国内政策动态

• 平台企业金融监管：中央全面深化改革委员会会议要求依法将平台企业支付和其他金融活动纳入监管，强化全链条监管，保护金融消费者权益，建立数据产权制度。
• 促消费政策：国务院常务会议强调消费是经济主拉动力，推出多项促消费政策，包括活跃二手车市场、支持新能源汽车消费、完善平行进口政策等，预计增加汽车及相关消费约2000亿元。
• 个人养老金投资监管：个人养老金投资公募基金监管规则发布，优先纳入规模不低于5000万元的养老目标基金，鼓励长期投资行为，设置专门份额并实施费率优惠。

国际政策动态

• 美联储政策表态：鲍威尔在国会听证会上表示美国经济强劲，预计将继续加息，控制通胀为首要任务，不提高通胀目标，资产负债表将减少约2.5-3万亿美元。
• 全球经济不确定性：全球经济复苏存在不确定性，英国5月CPI同比上涨9.1%，创1982年3月以来新高，主要受食品和能源价格上涨影响。

关键信息

LPR与利率数据

• LPR维持不变：6月LPR为1年期3.7%，5年期以上4.45%，与上期持平。
• 国债收益率变动：1Y期国债收益率下降5.23bp，其他期限收益率涨跌不一，整体呈现部分走阔趋势。

公开市场操作与货币市场

• 央行操作：本周央行逆回购净投放500亿元，下周将有1000亿元逆回购到期。
• 同业存单发行：本周发行4040.2亿元，较上周减少3551.5亿元；国有银行、股份制银行、中小银行发行量分别为629.5、1328.6、2082.1亿元。
• 发行利率：国股行全线下行，中小行涨跌不一；1M、3M、6M、1Y加权发行利率分别为1.65%、1.76%、1.97%、2.29%，信用利差缩小。
• 资金面：临近月末，资金面继续收敛，回购利率波动向上，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.43%、1.80%、2.03%、2.00%，较上周变动分别为+1.38bp、+13.94bp、+30.93bp、+7.76bp。
• 回购交易量：银行间质押式回购日均量为6.38万亿元，较上周减少0.20万亿元。

债市运行

• 一级市场：本周利率债发行194只，实际发行总额8596.1亿元，净融资7047.7亿元；后续等待发行利率债177只，计划发行金额5543.5亿元。
• 二级市场：国债期货全线收跌，收益率涨跌不一，1Y期国债收益率下降5.23bp，其他期限收益率部分走阔。

高频数据与市场表现

• 主要食品价格：猪肉批发价21.75元/公斤，较上周上涨0.47元；蔬菜批发价4.06元/公斤，上涨0.05元。
• 南华指数：综合指数、工业品、农产品、金属、能化、贵金属均下跌，其中综合指数下跌175.07点。
• 原油价格：布伦特原油110.05美元/桶，WTI原油104.27美元/桶，均较上周下跌。
• 煤炭价格：焦煤2340元/吨，动力煤831.20元/吨，均较上周下跌。
• 上证指数：本周上涨0.99%，美元兑人民币中间价上涨0.12%，美元指数下跌0.49%，COMEX黄金期货下跌0.56%。

风险提示

• 疫情反复：近期疫情有所反复，国内经济仍处于恢复进程中，存在不确定性。
• 全球经济复苏：全球经济复苏的不确定因素仍存，可能影响市场表现。
• 政策不确定性：国内外政策环境变化可能对市场产生影响，需持续关注。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 联系人：方钰涵、毛振强、董乃睿
• 联系方式：电话与邮箱详见文档

其他信息

• 行业及公司评级体系：涵盖买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等，基于不同投资收益率预期。
• 法律声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，不构成投资建议，仅限特定客户传送，版权归属光大证券所有。

图表信息

• 图表1-19：涵盖LPR、CPI、高频数据、公开市场操作、债市运行、利率债收益率、信用利差、资产价格走势等内容，提供市场动态的直观展示。

注：以上总结基于提供的文档内容，未包含额外信息。