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中国3月LPR维持不变，美债收益率快速上升

核心内容

本周中国3月LPR报价维持不变，1年期LPR为3.70%，5年期以上LPR为4.60%。与此同时，美国美债收益率全线快速上涨，国债收益率曲线出现倒挂，显示市场对经济前景的担忧。全球经济数据方面，英国2月CPI同比上涨6.2%，创近30年来新高，而美国、欧元区、日本等国的制造业和服务业PMI数据均显示经济复苏势头。

主要观点

国内政策动态

1. 增值税留抵退税政策：国务院常务会议决定实施大规模增值税留抵退税政策，为小微企业和个体工商户提供近1万亿元的退税支持，中央财政再安排1.2万亿元转移支付资金，支持基层落实政策。
2. 疫情防控：国家卫健委修订新冠病毒核酸检测组织实施指南，将“全员”改为“区域”核酸检测，强调科学精准。
3. 生猪稳产保供：农业农村部召开会议，要求强化生猪全产业链信息监测，引导金融机构加大信贷支持，确保生猪产能稳定。

债市运行情况

1. 一级市场：本周利率债共发行93只，实际发行总额4598.1亿元，净融资3573.8亿元，较上周有所减少。后续等待发行利率债58只，计划发行金额1204.4亿元。
2. 二级市场：国债期货全线收跌，国债收益率涨跌不一，短端利率上行。其中，1年期国债收益率上升1.1bp，3年期上升6.5bp，5年期上升5.5bp，10年期微幅上升0.9bp，20年期和30年期则略有下降。
3. 信用利差收窄：企业债与国债之间的信用利差普遍收窄，显示市场风险偏好有所上升。

关键信息

公开市场操作

• 本周央行公开市场操作净投放资金500亿元，下周将有1900亿元逆回购到期。
• 商业银行同业存单发行量为5107.9亿元，较上周减少1266亿元。国股行发行利率以下行为主，中小行以上行为主，1M加权发行利率上行6.18bp。
• 资金面收敛，短期限回购利率上升，银行间质押式回购日均量为4.65万亿元，与上周持平。

高频数据跟踪

• 猪肉批发价为18.22元/公斤，环比上涨0.22元。
• 蔬菜批发价为5.80元/公斤，环比上涨0.12元。
• 南华指数本周上涨4.07点，工业品和金属板块涨幅较大。
• 布伦特原油和WTI原油价格分别上涨12.72美元/桶和9.2美元/桶，煤炭价格也有所上涨。

风险提示

• 当前疫情反复，全球经济复苏存在不确定性，国内经济仍处于恢复阶段，后续发展存在较多不确定性。

分析师信息

• 张旭：分析师，执业证书编号S0930516010001，联系方式010-58452066，邮箱zhang_xu@ebscn.com。
• 危玮肖：分析师，执业证书编号S0930519070001，联系方式010-58452070，邮箱weiwx@ebscn.com。
• 李枢川：分析师，执业证书编号S0930521040004，联系方式010-58452065，邮箱lishuchuan@ebscn.com。
• 联系人：方钰涵、毛振强、董乃睿，联系方式分别为010-58452047、maozhenqiang@ebscn.com、010-56513032。

其他信息

• 相关研报：提供图表支持，包括LPR、PMI、同业存单发行情况、国债收益率变动等。
• 分析师声明：分析师基于合法合规信息，独立、客观地出具报告，不与报酬直接相关。
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