碳中和系列报告（三）：碳中和之“变”与“坚守”-20211013-安信证券-33页_1mb

碳中和进程分析总结

核心内容概述

“2030碳达峰，2060碳中和”目标确立一年来，碳中和进程在全球范围内呈现出加速趋势，国际社会不断加码减碳目标，同时我国亦在多领域推进政策，以实现这一长期目标。在推进过程中，新旧能源及产能的更迭拉锯现象时有出现，新能源发展面临量变与质变双重挑战。整体来看，碳中和已成为我国政策主线，其推进将带来一系列确定性趋势与投资机会。

主要观点与关键信息

国际层面变化

• 国际社会持续加码减碳目标，碳中和成为全球竞争议题。
• 欧美等国家推出碳边境税制度，对我国出口形成潜在影响。
• 我国积极与国际社会合作，展示负责任大国形象。

国内进程变化

能源端发展

• 光伏与风电装机量及发电量显著增长，但其在总发电结构中占比仍较低。
• 光伏上网电价持续下降，分布式光伏发展迅速。
• 风电经济性凸显，陆上风电向大机组发展，海上风电向浮式方向转型。
• 新能源装机容量与发电量持续提升，但储能、智慧电网等配套技术仍需完善。

终端应用

• 新能源车渗透率显著提升，销量爆发式增长，成为交运部门减碳的重要路径。
• 充电桩等配套设施加速布局，新能源车性能与性价比持续优化。

共性问题升级

• 新能源发展面临量变与质变双难题，其中新能源的脆弱性及不稳定性尤为突出。
• 能源危机下，新能源供给不稳定问题显现，部分国家如欧洲、巴西、印度面临严重缺电问题。
• 新能源的稳定性问题成为全球碳中和推进过程中的新挑战。

碳中和之“坚守”

能源政策

• 我国从总体目标、推进措施、配套设施等多层面推进清洁能源发展。
• 设定2021年煤炭消费比重降至56%以下，风光发电占全社会用电量11%的目标。
• 推出电价市场化、补贴机制、储能发展等政策，以推动新能源发展。

工业政策

• 工业领域是碳中和推进的重点，高碳排行业将面临供给侧改革。
• 各部门出台多项政策，推动工业绿色转型，如绿色微电网建设、节能监察、碳交易机制等。
• 高耗能企业面临限产限电压力，以实现“双碳”目标。

交通运输政策

• 推广新能源汽车为当前政策重点，双积分制度、免征购置税等政策推动其发展。
• 各地出台新能源汽车发展规划，如北京、上海、浙江等，推进产业链构建。

短期层面：新旧拉锯期

新产能与旧产能脱节

• 新旧产能更迭脱节，导致能耗双控目标出现落差，部分地区出现限产限电。
• 部分地区因旧产能未有效退出，新产能发展缓慢，能耗目标难以达成。

新能源与旧能源错位

• 新旧能源进退场速率不一致，导致电力缺口，限电现象频发。
• 火电短期内仍为中流砥柱，煤炭维持紧平衡状态。
• 电价市场化可能成为解决电力缺口的关键手段。

中长期趋势

能源结构转型

• 新能源及储能板块迎来历史性发展机遇，成为碳中和进程中的核心。
• 光伏、风电等清洁能源装机与发电量持续增长，未来有望成为主力。

电价市场化

• 电价市场化趋势明显，新能源转型企业将长期受益。
• 火电企业若向新能源转型，有望在市场化机制中获得成本优势。

碳交易机制完善

• 碳交易机制将持续完善，推动高碳排放行业减排。
• “减排先锋”企业具备较强碳资产转换能力，有望长期受益。

周期品类供给侧改革

• 部分高耗能周期品面临类供给侧改革，估值逻辑重构。
• 龙头企业有望在转型过程中获得新机遇。

风险提示

• 政策推进不及预期可能影响碳中和进程。
• 技术进展缓慢可能制约新能源发展速度。
• 国际合作困难可能影响全球碳中和协同推进。

结论

碳中和作为我国重要政策主线，其推进过程中呈现出国际竞争、国内政策密集出台、新能源发展迅速但面临稳定性挑战、新旧产能更迭拉锯等多重特征。未来，新能源及储能板块将迎历史性发展机会，同时电价市场化、碳交易机制、供给侧改革等趋势亦将深刻影响行业发展与投资布局。在把握这些动态变化的同时，也需警惕相关政策、技术及国际合作等潜在风险。