20171022-招商证券-钢铁行业周报_关注钢铁库存快速下降_10页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本报告为2017年10月22日发布的钢铁行业周报，分析了近期钢铁行业的市场表现、供需变化、库存情况、原料价格波动及盈利状况，并对投资机会进行了评估。

主要观点

• 行业表现：本周钢铁板块整体下跌2.95%，表现落后于上证综指（跌0.35%）。
• 供需改善：随着钢厂限产力度加大，开工率小幅下降，社会库存快速减少，行业供需逐步从边际恶化转向边际改善，钢价有望走稳甚至反弹。
• 盈利回升：尽管钢价小幅下跌，但原料价格跌幅更大，钢厂吨毛利有所回升，其中螺纹钢毛利为791元/吨，热轧钢毛利为872元/吨。
• 投资建议：建议继续关注钢铁股，首选业绩良好且具有高弹性的标的，如华菱、八钢、新钢、安阳、方大、柳钢、南钢等；同时，龙头股如宝钢、鞍钢、河钢、太钢、首钢等亦可关注。
• 个股推荐：自下而上，首钢股份和恒星科技被重点看好，首钢股份因转型改革预期升温，恒星科技因进军金刚线市场打开成长空间。

关键信息

1. 库存与产量数据

• 钢材社会库存：1004万吨，环比下降3.8%。
• 钢厂库存：10月上旬为1231万吨，旬环比下降4.2%。
• 铁矿石港口库存：13178万吨，环比上升0.2%。
• 铁矿石发货量：2484万吨，环比上升23.5%。
• 全国高炉开工率：88.7%，环比下降0.1%。
• 钢贸商出货量：15.7万吨，月环比下降24.4%。

2. 钢价与毛利

• 螺纹钢：全国均价为3986元/吨，周跌幅0.5%，毛利为791元/吨，环比上升2.8%。
• 线材：全国均价为4279元/吨，周跌幅0.2%。
• 热轧钢：全国均价为4227元/吨，周跌幅0.5%，毛利为872元/吨。
• 冷轧钢：全国均价为4637元/吨，周跌幅0.4%。
• 中板：全国均价为4150元/吨，周涨幅0.4%。
• 原料价格：铁矿石62% PB粉报61.0美元/吨，环比跌0.8%；二级冶金焦价格报2140元/吨，环比跌4.5%。

3. 上市公司动态

• 南钢股份：2017年前三季度净利润预增约800%，达20.5亿元。
• 柳钢股份：2017年1-9月净利润达12.55亿元，同比增长915.49%。
• 金洲管道：2017年1-9月净利润达6,831万元，同比增长782.20%。
• 南钢股份：拟转让部分钢宝股份股份用于股权激励，交易金额为1819.125万元。

4. 投资机会

• 政策：2017年度去产能任务提前完成，杠杆率下降0.7个百分点；山东全面完成去产能任务。
• 普钢：10月上旬粗钢日均产量183.59万吨，旬环比下降1.90%。
• 原辅料：河南冶金焦价格进一步下调，力拓铁矿石出货量有望创新高。
• 其他：华龙一号堆外核测系统样机通过鉴定试验，哈萨克斯坦天然气管道与中亚-中国管道连通仪式举办。

5. 上市公司股价与估值

• 指数表现：申万钢铁指数周跌幅2.95%，相对上证综指落后2.6个百分点。
• 重点个股：
  • 柳钢股份：周涨幅4.59%，PE为15.40，PB为3.52。
  • 恒星科技：周涨幅3.35%，PE为56.21，PB为2.53。
  • 中原特钢：周涨幅1.98%，PE为-133.48，PB为4.15。
  • 大西洋：周跌幅8.39%，PE为166.15，PB为3.43。
  • 西宁特钢：周跌幅7.58%，PE为14.76，PB为2.26。
  • 抚顺特钢：周跌幅7.95%，PE为119.44，PB为3.90。

风险提示

• 供给侧改革不达预期。
• 钢铁下游需求下滑。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在基准指数5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本无起色，行业指数跑输基准指数。

重要声明

本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。本报告仅供参考，不构成投资建议。招商证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司股份，可能存在利益冲突。截至报告发布日，招商证券持有恒星科技股份超过1%。