20170512-中泰证券-钢铁行业周报_监管风暴缓和反弹可期_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡盘整态势，但市场反弹迹象已初现。监管风暴对市场造成一定冲击，但负面因素正在逐步退潮，市场风险偏好有望回升。同时，随着库存快速去化，钢价存在反弹潜力。行业盈利继续恢复，部分钢材品种毛利率显著上升，反映出成本下降和需求回暖的双重利好。

主要观点

• 市场走势：本周上证综合指数下跌0.63%，钢铁板块下跌4.44%。尽管黑色商品期货表现疲弱，但现货报价开始复苏，钢价有望企稳回升。
• 钢价变化：螺纹钢价格小幅上涨，热轧、冷轧和中厚板价格波动不大，但整体呈现企稳迹象。
• 库存情况：全国社会库存环比下降，建筑类钢材库存降幅明显，为钢价反弹提供了良好支撑。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格持续下行，对成本端形成压力，但钢价企稳后，钢厂补库可能带动矿价反弹。
• 行业盈利：本周吨钢盈利多呈上涨趋势，尤其是螺纹钢和中厚板毛利率显著上升，反映出行业盈利弹性增强。
• 国际钢价：国际钢价整体弱势运行，美国、欧洲市场钢价下跌，日本和韩国市场钢价相对稳定，中东和东南亚市场钢价小幅波动。
• 出口情况：4月我国钢材出口量大幅下降，但焦炭出口有所增长，显示国内需求变化及国际市场供需格局。
• 投资策略：分析师认为，监管风暴影响正在减弱，二季度库存超调后，行业盈利有望反弹，板块存在阶段性机会，推荐关注八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份等公司。
• 风险提示：利率上行过快可能对市场造成不利影响。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：35家
• 行业总市值：695718.726百万元
• 行业流通市值：588974.925百万元

重点公司数据

钢价变化

• 螺纹钢（HRB335 Φ20mm）：本周价格3420元/吨，环比上涨8元/吨，涨幅2.69%
• 热轧板（SPHC 3.0mm*1500°C）：本周价格3138元/吨，环比下降85元/吨，跌幅2.70%
• 冷轧板（SPCC 1.0mm12502500）：本周价格3602元/吨，环比下降1元/吨，跌幅0.03%
• 中厚板（Q235B 20mm）：本周价格3262元/吨，环比下降33元/吨，跌幅1.03%

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存16.64万吨，环比下降1.07万吨
• 热轧库存44.25万吨，环比增加0.85万吨
• 全国社会库存总量1133.74万吨，环比下降35.59万吨
• 建筑类钢材库存降幅最为剧烈，接近去年同期水平

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨，环比持平
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格455元/吨，环比下降20元/吨
• 普氏指数（62%）60.95美元/吨，周环比下降0.45美元/吨
• 唐山二级冶金焦价格1800元/吨，环比下降25元/吨

利润监测

• 热轧卷板毛利下降5元/吨，毛利率下降至6.56%
• 冷轧卷板毛利上升67元/吨，毛利率上升至-4.30%
• 螺纹钢毛利上升74元/吨，毛利率上升至25.08%
• 中厚板毛利上升39元/吨，毛利率上升至4.54%

市场要闻

• 4月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量186.5万吨，环比小幅增长
• 4月我国钢材出口量649万吨，同比下降28.5%
• 4月重型货车产销同比大增52%，显示下游需求逐步回暖

关注事件

• 5月下游需求释放节奏加快
• 铁矿石补库力度增强
• 产业链库存继续回落，但钢材品种出现分化
• 环保和去产能政策对钢企生产造成一定扰动

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对合理
• 重点公司股价表现分化，部分公司如鞍钢股份、新钢股份等股价下跌，但盈利预期改善

结论

总体来看，钢铁行业在经历了一段时间的下跌后，正在逐步企稳反弹。监管政策对市场的影响逐渐减弱，同时库存快速去化和成本下降为行业盈利提供了支撑。尽管短期内钢价仍面临一定压力，但中长期来看，行业盈利有望回升，板块存在阶段性投资机会。建议投资者关注具备盈利弹性的公司，如鞍钢股份、新钢股份、方大特钢、八一钢铁等。