20181209-天风证券-钢铁行业研究周报_贸易战缓和出现转机_黑色系小幅上涨_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现小幅上涨，钢铁（申万）指数报收2309.79点，环比上升2.46%。主要钢材品种价格出现修复性上涨，螺纹钢、热轧、冷轧等品种价格均有不同程度的上涨。钢材社会库存和钢厂库存持续下降，但建材库存降幅趋缓。钢价短期或有支撑，市场心态有所好转，预计下周市场或将出现盈利反弹。

铁矿石价格小幅上涨，钢厂采购积极性有所回升。废钢价格也出现上涨，钢厂库存有所减少。高炉开工率及产能利用率环比下降，但剔除淘汰产能后的利用率同比上升。预计随着钢价反弹，行业盈利也将随之改善。

主要观点

• 钢材价格修复性上涨：受中美贸易战缓和及市场情绪平复影响，本周主要钢材品种价格普遍上涨，螺纹钢、热轧、冷轧等品种价格均有明显回升。
• 库存下降趋势持续：钢材社会库存已连续第九周下降，但需警惕北材南运对库存的影响。
• 钢价短期支撑增强：钢厂微利润及市场情绪改善为钢价提供支撑，预计下周钢价将出现反弹。
• 盈利超跌反弹：热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别上涨154元/吨、113元/吨、121元/吨，盈利有望回升。
• 行业风险提示：需关注需求不及预期、环保限产政策执行力度、中美贸易摩擦等风险因素。

关键信息

钢材价格及库存

• 螺纹钢HRB400（20mm）报收4083元/吨，较上周上涨77元/吨。

• 高线HPB300（8.0mm）报收4185元/吨，上涨80元/吨。

• 热轧板卷（3.0mm）报收3824元/吨，上涨109元/吨。

• 冷轧板卷（1.0mm）报收4368元/吨，上涨74元/吨。

• 唐山钢坯报收3310元/吨，上涨230元/吨。

• 钢材社会库存总量为797.77万吨，较上周下降25.06万吨。

• 螺纹钢库存288.9万吨，下降2.1%。

• 热轧库存198.32万吨，下降4.1%。

• 冷轧库存110.99万吨，下降3.5%。

• 中板库存101.97万吨，下降4.1%。

高炉及焦炭情况

• 163家钢厂高炉开工率为65.88%，环比下降0.83%。
• 高炉产能利用率为75.67%，环比下降0.98%。
• 剔除淘汰产能后的利用率为82.11%，较去年同期增长4.36%。
• 焦炭现货价格回调后趋稳，部分焦企提涨100元/吨，钢厂暂未回应。
• 110家样本钢厂焦炭库存446.11万吨，环比上升13.24万吨。

废钢情况

• 废钢价格小幅上涨，张家港、唐山、马鞍山等地6-8mm废钢不含税价格分别上涨70元/吨、110元/吨、30元/吨。
• 61家钢厂废钢库存总量为337.46万吨，环比下降4.96%。

推荐标的

建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

行业动态

• 去产能任务基本完成：我国钢铁行业去产能任务基本完成，节能降耗水平提升，部分企业工艺技术水平进入世界先进行列。
• 环保政策趋严：国务院强调禁止“一刀切”式环保限产，但加强精准管控，环保措施更加科学合理。
• 政策推动创新：国务院推出23项改革举措促进创新，保护产权，打击侵权。
• 钢铁行业与金融结合：金祥赴指出，钢铁行业需与期货公司优势互补，推进产融结合。
• PMI数据回落：11月份河北省钢铁行业PMI为44.2%，处于收缩区间，新订单及出口订单指数均环比下降。
• 港口运能提升：环渤海港口煤炭运能大幅提高，曹妃甸港煤码头设计能力将达到2.5亿吨。
• 公司动态：
  • 华菱钢铁拟通过市场化债转股方式注入集团优质资产。
  • 中国宝武与江苏政府签署战略协议，推动梅钢区域战略转型。
  • 中原特钢重大资产置换及发行股份购买资产获有条件通过。
  • 韶钢松山完成对宝特韶关的并表，退出宝特长材。
  • 南钢股份发布未来三年股东回报规划，现金分红比例不低于30%。
  • 武进不锈大股东计划减持股份，建银资源久鑫拟减持13.10%的股份。
  • 沙钢股份股东李非文先生股票质押比例高达95.28%。

风险提示

• 需求不及预期：北方需求转弱，可能影响钢价走势。
• 环保限产执行力度：若环保限产减弱，可能对行业盈利造成压力。
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响钢材出口及市场情绪。
• 公司运营成本及财务费用变化：可能影响企业盈利能力。
• 市场供需变化：钢材价格波动可能影响公司利润。
• 政策不确定性：环保政策、去产能政策等对行业影响较大。

投资评级

作者信息

• 分析师：王茜
• 执业证书编号：S1110516090005
• 联系方式：wangqian@tfzq.com
• 联系人：马金龙
• 联系方式：majinlong@tfzq.com

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