20150412-中泰证券-煤炭开采_政策仍有放松空间_行业性上涨机会仍在_16页_1006kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告为2015年4月12日发布的煤炭开采行业证券研究报告，主要分析了行业现状、价格走势、库存情况、市场表现及投资策略。报告指出，尽管当前行业仍面临通缩压力和需求疲软，但政策放松和供给侧调整可能带来行业性上涨机会，建议投资者增持煤炭板块。

主要观点

• 行业整体表现：煤炭行业在本周上涨2.83%，但涨幅弱于沪深300指数（4.17%）。
• 政策支持：政策仍有放松空间，尤其是房地产市场的相关救市政策，可能带动上下游需求反弹。
• 供给侧收缩：限产政策执行良好，未来在大型煤企层面将继续推进，煤炭供给端控量成为新常态。
• 需求预期回升：根据政策滞后期3~6个月测算，需求预计将在二、三季度触底反弹。
• 煤价趋势：煤价有望在二季度再次触底反弹，反弹力度取决于需求，尤其是房地产投资需求的复苏。
• 企业盈利预测：重点公司如盘江股份、阳泉煤业、国投新集等预计2015年~2016年归属于母公司的净利润将有所回升。

关键信息

行业基本面

• 行业总市值：约954322.01百万元。
• 行业流通市值：约783986.31百万元。
• CPI数据：2015年3月份CPI同比上涨1.4%，通缩风险犹在。
• PPI数据：PPI降幅收窄至-4.6%，主要受益于大宗商品价格企稳。
• 煤企亏损情况：90家大型煤企前两个月亏损面超过80%，行业整体亏损严重。
• 煤炭产能：全国煤炭产能超过40亿吨，在建产能达10亿吨左右，产能过剩压力大。

国际煤价走势

• 动力煤价格：国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌至54.36美元/吨，环比下跌6.05%。
• 焦煤价格：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价91.8美元/吨，环比下跌1.65美元/吨。
• 美元指数与原油价格：美元指数上行，原油价格上涨，布伦特原油期货收于57.97美元/桶，环比上涨5.17%。

国内煤价走势

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数下跌至459元/吨，多数港口动力煤价格下跌5元/吨。
• 炼焦煤：价格平稳，下游需求一般。
• 无烟煤：价格平稳，喷吹煤价格也保持稳定。

库存情况

• 港口库存：主要港口库存减少，秦皇岛港库存777万吨，环比减少13万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存减少至1239.3万吨，可用天数为21.11天，环比减少0.89天。
• 山西煤矿库存：库存增加至4075万吨，显示行业库存压力依然存在。

运输情况

• 海上运价：国内煤炭海上运价上涨，秦皇岛至广州运价上涨0.3元/吨。
• BDI指数：波罗的海干散货运价指数下跌至580点，显示全球航运市场疲软。

重点公司情况

投资策略

• 短期策略：关注节后开工环比提升，需求反弹与政策放松叠加带来的估值修复机会。
• 长期策略：关注国企改革带来的资产注入机会，尤其是盘江股份、阳泉煤业、国投新集等。
• 重点推荐：焦煤和喷吹煤具有高弹性，建议重点关注；同时，政策放松和需求预期回升将推动行业触底反弹。

行业估值与盈利预测

• 行业整体PE（TTM）：23.48，低于沪深300的加权平均15.45。
• 重点公司盈利预测：部分公司如阳泉煤业预计2015年净利润为10.19亿元，对应EPS为0.42元；盘江股份预计2015年净利润为11.99亿元，对应EPS为0.50元。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

总结

煤炭行业当前面临通缩压力和需求疲软，但供给侧收缩和政策放松可能带来上涨机会。重点公司如盘江股份、阳泉煤业、国投新集等在盈利预测和估值方面表现较好，具有投资价值。建议投资者关注焦煤和喷吹煤的高弹性，以及国企改革带来的资产注入机会，把握行业复苏趋势。