20251101-财信证券-徐工机械-000425.SZ-现金流大幅提升_国际绿色矿山订单彰显竞争力2025三季报点评_4页_540kb

徐工机械（000425.SZ）2025三季报点评总结

核心观点
公司三季报显示，2025前三季度营收及净利润同步增长，现金流大幅改善，盈利能力有所提升。公司获得全球最大绿色矿山设备出口订单，进一步巩固全球竞争优势，维持“增持”评级。

1. 经营表现

• 营收与利润：前三季度营收同比+11.61%，净利润同比+11.67%，扣非净利润同比增长22.76%，Q3环比出现部分指标回调。
• 盈利提升：毛利率和净利率同比略有提升，但Q3因行业周期波动短期承压。

2. 现金流改善

• 公司前三季度经营现金流净额同比暴增210.47%，主要受益于采购端现金流优化和出口回款加速。

3. 市场竞争力

• 国际订单突破：与澳大利亚矿商签订全球最大纯电动矿卡（150-200台）供应订单（2028-2030年），助力客户实现碳中和目标，彰显徐工在绿色矿山领域的领先地位。

4. 财务与估值预测

• 预计2025-2027年归母净利润分别为75.29亿、95.46亿、116.05亿元，EPS从0.64元升至0.99元，PE从16.61倍降至10.78倍。

5. 风险提示

• 经济波动、汇率变化、市场竞争及供应链安全风险需关注。

分析师建议：增持。