20250919-宝城期货-动力煤周报_供需预期良好_节前煤价偏强运行_7页_903kb

动力煤周报 - 核心观点与分析

1. 价格走势
   本周动力煤价格向上反弹。截至9月17日，秦皇岛港5500K动力煤现货报价689元/吨，环比上涨；期货主力合约与现货基差保持高位。

2. 供需预期

   • 供应端：
     • 全国462家样本煤矿日均产量略低于8月水平，但环比有所恢复。
     • 8月原煤产量同比略降，进口量环比增加但同比偏低。供应整体平稳。
   • 需求端：
     • 8月发电量同比小幅增长，但9月电厂煤耗季节性回落，非电需求支撑不足。
     • 国庆前短期补库需求存在，但旺季过后需关注电厂冬储节奏。
   • 库存：
     • 环渤海港口煤炭库存持续去库，同比下降22.9万吨，低库存优势逐步消化。

3. 市场影响因素

   • 政策：中央生态环保督察组要求严控煤炭开采，推进“四水四定”政策，长期关注政策对产能的影响。
   • 铁路运输：1-8月铁路电煤发送同比增3.5%，保障煤源供应稳定。
   • 国际对比：印尼煤库提价仍高于国内市场；国际煤价指数与国内市场联动需关注。

4. 后市展望
   供应端逐步平稳，压力缓和；需求边际下滑，短期以季节性补库为主。预计国庆节前基本面预期良好，动力煤价格短期偏强运行，但需警惕冬储节奏变化。

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本报告仅供参考，不构成投资建议，分析师具有期货从业资格，报告观点基于勤勉尽责原则。