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宝城期货投资咨询业务资格：
证监许可【2011】1778号，涂伟华持有从业资格证（F3060359）和投资咨询证（Z0011688）

报告名称： 宝城期货动力煤早报（2025年9月19日）

报告内容总结

1. 品种观点：

   • 动力煤
     • 短期（一周内）： 震荡偏强。核心逻辑：补库需求释放，煤价偏强运行。
     • 中期（两周至一月）： 震荡。核心逻辑：基本面进入淡季，需求回落，市场看空氛围较浓，价格缺乏持续支撑。
   • 其他期限观点：日内震荡偏强仅针对当日收盘表现，次日开盘价为基础，不考虑整体趋势。

2. 市场分析：

   • 供需现状：
     • 供应端： 煤矿产量逐步恢复，93阅兵影响消退，主产区生产正常化。
     • 需求端： 电厂日耗随气温回落季节性下滑（9月上旬），非电行业用煤需求未有改善；沿海八省电厂煤炭日耗环比小幅增加，但内陆省份下降。
   • 价格数据： 截至9月11日，秦皇岛港5500K动力煤现货报676元/吨，周环比下跌6元/吨。

3. 风险因素：

   • 基本面进入淡季，需求减弱，市场看空情绪持续。
   • 下游终端谨慎采购，短期内价格止跌企稳的契机可能在于电厂冬储补库。

4. 免责声明：

   • 报告仅供参考，不构成任何投资建议。
   • 投资者据此操作，风险自担。

注： 报告发布主体为宝城期货有限责任公司，确保分析专业性但不承诺投资收益。