20180703-浙商证券-浙商晨报_9页_903kb

文档总结

核心内容概述

本报告为浙商证券于2018年7月3日发布的行业与个股分析周报，涵盖煤炭、家电、纺织服装和化工四大行业，分析了当前市场环境、行业趋势及重点个股的投资机会与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 煤炭行业：动力煤价格高位，迎峰度夏带来投资机会

• 动力煤价格高位：动力煤价格继续处于高位，预计2018年价格中枢将高于2017年水平。
• 供需格局：国内新增产能释放有限，环保检查影响减弱，进口煤增长受阻，电力需求增长将支撑动力煤价格。
• 区域电力供应紧张：迎峰度夏期间，北京、天津、河北南部、山东、江苏、湖北、湖南、江西等省份电力供应紧张。
• 建议配置：优先配置低估值的动力煤龙头标的。

2. 家电行业：关注业绩确定性强、出口占比高的公司

• 行业影响因素：近期家电行业面临较多负面因素，市场情绪偏悲观，但更新需求占比提升，影响或未如预期严重。
• 投资主线：
  1. 龙头公司（格力电器、青岛海尔、美的集团）具有较高安全垫，推荐关注。
  2. 受地产影响小的小家电企业（苏泊尔、飞科电器）。
  3. 汇兑损失占净利润比重高、出口占比较大的公司（莱克电气、万和电气）。

3. 纺织服装行业：人民币贬值利好出口型公司

• 汇率变动：人民币汇率持续贬值，美元兑人民币中间价创2017年12月以来新高。
• 出口回暖：2017年及2018年Q1纺织品出口持续回暖，出口金额同比增速达12.40%~17.0%。
• 出口型公司受益：人民币贬值有利于以美元结算的出口型企业，建议关注低估值、出口占比较高的纺织服装龙头（如华孚时尚、百隆东方、鲁泰A、开润股份、孚日股份、联发股份）。

4. 化工行业：桐昆股份半年度业绩翻倍增长，行业前景看好

• 业绩表现：桐昆股份预计2018年上半年实现归母净利润13.2亿~13.8亿元，同比增长112.7%~122.4%。
• 行业景气度：涤纶长丝行业景气度高，盈利水平提升。
• PTA产能扩张：公司新投产220万吨/年PTA产能，二季度PTA盈利能力良好。
• 产能扩建：公司持续扩建涤纶长丝产能，计划2018年新增120万吨/年，2019年新增90万吨/年。
• 产业链布局：推进全产业链布局，包括炼油、PX、PTA/MEG、涤纶长丝等，增强行业竞争优势。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年归母净利润分别为26.5亿、30.1亿、33.1亿元，对应PE分别为11、10、9倍，维持“增持”评级。

行业与个股分析

煤炭行业

• 行业趋势：动力煤价格高位，供需格局偏紧，迎峰度夏期间电力需求增长可支撑价格反弹。
• 风险提示：经济增速不及预期、电力消费增长不及预期、煤炭进口大幅放开、水电出力超出预期等。

家电行业

• 行业动态：行业面临负面因素，但更新需求增长，业绩稳定性增强。
• 投资建议：关注龙头公司及弱周期小家电企业，同时关注出口占比高、汇兑损失大的公司。

纺织服装行业

• 汇率影响：人民币贬值有利于出口型企业，提升业绩弹性。
• 出口数据：2018年Q1纺织品出口增速回升，显示行业回暖。
• 推荐标的：华孚时尚、百隆东方、鲁泰A、开润股份、孚日股份、联发股份等。

化工行业（桐昆股份）

• 业绩亮点：半年度业绩大幅增长，二季度单季净利润同比增长174.2%~194.3%。
• 行业前景：涤纶长丝行业景气度高，PTA产能释放带来盈利提升。
• 投资评级：维持“增持”评级，PE估值较低，未来增长潜力大。

精选新闻与公告

• 首航节能：签订价值1.93亿元的电力设备采购合同。
• 上海电气：拟非公开发行可交换公司债券，募集不超过50亿元。
• 正泰电器：拟收购隆基旗下17个分布式光伏项目公司股权，涉及容量106.3MW。
• 华友钴业：实施每10股派0.5元和转增0.4股的分红方案。
• 寒锐钴业：股东拟减持不超过1%的股份。
• 其他公告：包括股票回购、转债转换、项目奖励等。

投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示与免责声明

• 风险提示：经济增速、电力消费、进口放开、水电出力等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需独立评估。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。