20180604-东兴证券-港股零售月度数据关注_香港零售持续复苏_关注珠宝_化妆品_百货业_7页_475kb

香港零售持续复苏总结

核心内容

2018年4月，香港零售业总销货价值达到395.4亿港元，同比增长12.3%，增幅较前月扩大。年累计零售总销货价值为1695亿港元，累计同比增长13.9%，连续三个月保持双位数增长。整体来看，香港零售市场呈现出持续复苏的态势。

主要观点

1. 香港零售维持双位数增长

• 4月总销货价值：395.4亿港元，同比增长12.3%。
• 年累计总销货价值：1695亿港元，累计同比增长13.9%。
• 复苏原因：人民币升值及香港消费此前的低基数，为零售业的复苏提供了支撑。

2. 可选消费板块回暖显著

在细分品类中，珠宝首饰钟表、药物及化妆品、百货等可选消费板块表现突出，保持双位数增长：

• 珠宝首饰钟表：4月销售额66.2亿港元，单月同比增长24.7%，累计增长22.6%，增速居首。
• 药物及化妆品：4月销售额45.6亿港元，同比增长17.9%，累计增速17.1%，增幅居第二。
• 百货：4月销售额39.3亿港元，同比增长12.6%，累计增长13.0%，增幅第三。
• 必选消费板块：增速相对较低，包括超市（+1.1%）、食品（+3.9%）、衣服鞋类制品（+6.7%）。

3. 不过夜旅客高增速拉动零售业

• 4月访港旅客总数：530.2万人次，同比增长11.0%，较前月增速扩大。
• 年内累计访港旅客：超两千万人次，累计同比增长10.0%。
• 内地游客贡献显著：4月内地访港旅客405.6万人次，同比增长15.2%，五一假期和汇率优势是主要驱动因素。
• 不过夜旅客增速更高：4月不过夜旅客同比增长15.8%，高于过夜旅客的5.7%；内地不过夜旅客增速达19.5%，远高于内地过夜旅客的8.9%。
• 购物为主导消费：不过夜旅客的高速增长进一步带动了零售销售额的提升。

关键信息

• 香港零售业复苏态势明显，尤其是可选消费板块表现优于必选消费。
• 内地游客赴港消费持续增长，成为推动零售业复苏的重要力量。
• 港币升值可能影响内地游客数量，经济下行及极端天气亦为潜在风险。

投资建议

• 持续看好：当前香港零售板块复苏迹象显著，建议投资者关注复苏趋势。
• 重点板块：珠宝、化妆品、百货等可选消费领域表现突出，建议关注其龙头标的。
• 投资逻辑：受益于人民币升值和内地消费升级，内地游客赴港人数持续增长，推动零售总销货价值连续三个月双位数增长。

风险提示

• 汇率风险：港币升值可能导致内地游客数量下降。
• 经济风险：经济下行压力可能抑制整体消费。
• 自然灾害：台风等极端天气可能影响零售业表现。

分析师信息

• 谭可：海外研究组组长，自2007年加入东兴证券研究所，曾外派香港研究港股市场。
• 分析师承诺：本报告观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用信息已注明出处，且分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联。

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