食品饮料行业4月线上数据分析专题：乳制品维持高增，海外保健品增速有所下滑-20190519-华创证券-19页_1mb

食品饮料4月线上数据分析专题总结

核心内容概述

本报告分析了2019年4月阿里平台食品饮料类商品的线上销售数据，涵盖白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品五大子行业。整体来看，部分品类表现强劲，而部分品类则面临增速放缓或下滑的压力。

主要观点

白酒

• 线上销售额稳步增长，整体同比增长17.4%，销量增长18.4%，均价略有下降0.9%。
• 国产白酒销售额同比增长18.6%，销量增长43.7%，均价下降17.5%。
• 茅台销售额同比下降13.4%，可能与电商渠道放量不足有关；五粮液、洋河、老窖等品牌表现较好，分别增长32.9%、40.5%、36.6%。
• 汾酒增长最为显著，达56.7%，显示出较强的市场竞争力。

乳制品

• 线上销售额维持高增，同比增长36.2%，均价增长10.1%。
• 白奶占比提升5.1pct至62.9%，酸奶占比下降7.4pct至30.9%。
• 伊利与蒙牛线上份额持续提升，伊利线上份额达23.4%（同比+2.6pct），蒙牛达20.2%（同比+0.9pct）。
• 伊利与蒙牛销售额分别增长53.0%和42.4%，其中伊利均价提升14.0%，蒙牛均价提升4.4%。
• 酸奶品类中，伊利安慕希占据榜首，蒙牛纯甄排名第三。

调味品

• 日常调味品销售额同比增长19.2%，行业增长平稳。
• 海天、七彩之谜、千禾占据前三名，分别占比11%、5%、5%。
• 千禾增长最快，达59.8%，显示出较强的市场表现。
• 海天依旧占据酱油品类主导地位，占热销产品前10名中的7席。

保健品

• 阿里渠道保健品销售额同比下降0.5%，增速持续放缓。
• 海外保健品销售额下降4.3%，或与新电商法打击跨境代购有关。
• 天猫渠道占比提升至65.4%，品牌店占比持续上升。
• 汤臣倍健、Swisse、修正为线上销售额前三名，其中汤臣倍健增长10.1%，修正增长28.1%，Muscletech增长22.6%。
• Swisse天猫销售占比达80.8%，同比提升14.7pct，显示出品牌电商渠道的强劲表现。
• 维生素类产品如Swisse钙片和汤臣倍健维C咀嚼片较为热销。

休闲食品

• 线上销售额同比增长12.3%，销量微降0.8%，均价提升13.1%。
• 糕点类增长最快，达37.7%；饼干类增长13.9%；坚果类略有下降，销售额同比下降1.1%，均价提升22.7%。
• 三只松鼠、百草味、良品铺子为线上销售额前三名，其中三只松鼠增长41.0%，百草味增长25.5%，良品铺子增长26.8%。
• 休闲食品线上集中度提升，CR3达21.0%，同比增长3.2pct。
• 三只松鼠的每日坚果、零食大礼包产品表现突出；百草味和良品铺子的零食大礼包同样热销。

关键信息

增长亮点

• 乳制品：伊利和蒙牛线上份额提升，销售增长显著。
• 调味品：千禾增长最快，海天依然强势。
• 休闲食品：三只松鼠、百草味、良品铺子表现强劲，线上集中度提升。

增速放缓或下滑

• 白酒：茅台线上销售有所下滑，可能与电商渠道发展不足有关。
• 保健品：海外保健品销售额下降，淘宝渠道表现疲软。
• 坚果类：销售额下降1.1%，均价上涨，可能因产品升级导致销量下降。

风险提示

• 阿里数据代表性欠佳，需结合其他平台数据综合分析。
• 食品安全风险仍需关注。
• 宏观经济下滑可能对行业产生负面影响。

附：相关研究报告

• 《食品饮料行业2019年中期投资策略：守望价值高回报，咬定龙头不放松》（2019-05-05）
• 《食品饮料行业2018年报及2019年一季报总结：白酒如期迎来开门红，大众品龙头增长稳健》（2019-05-06）
• 《食品饮料行业周报（20190506-20190512）：茅五营销转型持续受关注，中期策略会交流反馈良好》（2019-05-13）

附：分析师信息

• 组长、高级分析师：方振
  • CFA，复旦大学经济学硕士，3年食品饮料研究经验，曾就职于中信证券、安信证券。
• 研究员：于芝欢
  • 厦门大学管理学硕士，1.5年消费行业研究经验，曾就职于中金公司。
• 助理研究员：杨传忻
  • 帝国理工学院硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：程航
  • 美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。
• 研究所所长、首席分析师：董广阳
  • 上海财经大学经济学硕士，10年食品饮料研究经验，曾任职于瑞银证券、招商证券。
  • 2015-2017年连续三年获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师第一名。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，未经授权不得翻版、复制、发表或引用。报告内容仅供参考，不构成具体投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。投资需谨慎，市场有风险。