20180625-东方财富证券-家电行业周报_空冰洗线上规模均有所增长_电商红利仍在释放_15页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2018年6月25日发布的家电行业周报，主要分析了家电行业在“618”促销节期间的表现，以及未来市场趋势和投资建议。报告指出，尽管整体市场表现不佳，但家电行业的电商红利仍在释放，尤其在冰洗市场表现突出。同时，报告对不同子行业进行了深入分析，并提出了对重点公司的投资建议和潜在风险提示。

主要观点

家电行业整体表现

• 家电行业上周下跌5.56%，跑输上证指数和沪深300指数，但优于创业板指。
• 家电行业自2017年初以来涨幅排名第4，跌幅为3.36%。

空调市场分析

• “618”期间空调线上零售额增长1.5%，零售量下降6.4%，但均价提升8.5%，体现出产品结构优化和高端化趋势。
• 奥克斯成为“618”期间线上大促的黑马，其销售额/量市场份额分别达到28.5%和31.3%。
• 投资方面，谨慎看好美的集团，建议关注格力电器和青岛海尔。

冰洗市场分析

• 冰洗市场在“618”期间放量显著，主要受W22促销影响，W24因临近端午假期表现稍弱。
• 冰洗市场大品牌市场份额稳固，二线品牌竞争激烈，产品向大容量方向延伸。
• 大容积冰箱占比达47%，同比提升0.2%；9kg及以上大容量洗衣机渗透率提升至38.2%，同比增加19.7%。
• 投资方面，谨慎看好小天鹅A。

新风市场表现

• 2018年1-5月新风线上累计销额同比增幅超120%，销售量及销售额持续增长。
• 壁挂机仍为主流产品，销量占比达84.1%。
• 智米新风系统凭借品牌号召力和供应链整合能力，线上销售排名第二。

价格与成本因素

• 价格上涨并非唯一原因，物流成本上升和原材料价格上涨也是重要因素。
• 40时液晶电视价格可能降至千元以下，影响消费者购买意愿。

公司动态

• 青岛海尔拟剥离特种电器业务，聚焦智慧家庭发展。
• 浙江美大参与齐家网H股IPO。
• 万和电气收到全资子公司3亿元分红款。

关键信息

市场趋势

• 空调市场均价提升，产品向高端转移。
• 冰洗市场销量和销售额增长显著，产品向大容量方向延伸。
• 新风市场增长强劲，消费者偏好高品质产品。
• 家电下乡有望在下半年或明年拉动冰洗市场增长。

投资建议

• 空调行业：谨慎看好美的集团（000333），建议关注格力电器（000651）和青岛海尔（600690）。
• 冰洗市场：谨慎看好小天鹅A（000418）。

风险提示

• 外汇波动风险；
• 房地产景气下行；
• 原材料价格上涨风险。

重点关注公司

行业估值情况

• 最近12个月家用电器行业市盈率（TTM）为16.81倍，低于沪深300指数的11.92倍。
• 行业估值最高的十只个股包括中科新材、日出东方、美菱电器、澳柯玛、创维数字等。
• 行业估值最低的十只个股包括深康佳A、海信科龙、佛山照明、格力电器、TCL集团等。

结论

家电行业在“618”促销节期间表现出一定的增长潜力，尤其是在冰洗市场和新风市场。虽然整体市场面临一定的下行压力，但部分子行业如空调和冰洗仍展现出积极信号。投资方面，建议关注美的集团、格力电器、青岛海尔和小天鹅A等公司，同时需警惕外汇波动、房地产景气下行和原材料价格上涨等风险。