20250216-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_保健品赛道高增长_若羽臣保健品自有品牌放量可期_11页_814kb

中国保健品市场规模快速增长，从2013年的993亿元增至2023年的3500亿元，预计2025年将突破4300亿元，整体CAGR保持在10%以上。量价分析显示，中国在保健品渗透率及人均消费额上仍低于发达国家，但增长率远超其他国家，达到6%以上。

电商渠道成为保健品销售主导，2023年线上销售占比接近50%，总销售额达1421亿元，同比增长323%。其中，淘宝/天猫（42%）、抖音、京东为主要平台，线上引流作用显著，内容电商平台表现突出。

细分市场表现强劲，维生素/矿物质类增长133%，婴童营养类增长107%。同时，护肝产品增速近80%，美容养颜、减肥瘦身产品受年轻消费者青睐。心脑血管健康类产品因老龄化加剧需求增加，持续增长。

若羽臣积极布局保健品市场，2024年推出自有品牌“斐萃”，主打抗衰产品麦角硫因，抖音平台销售额从2024年9月的825万元飙升至2025年1月的14731万元，环比增长超280%。公司还与挪威红宝石油供应商合作，增强旗下多品牌市场潜力，有望打造中高端保健品矩阵。

投资建议关注线上保健品品牌放量趋势明显的若羽臣，以及电商代运营相关公司，如水羊股份、青木科技、壹网壹创、丽人丽妆等。风险提示包括消费恢复不及预期及宏观经济波动。

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Markdown 总结 —

证券报告：商贸零售行业跟踪周报 — 保健品赛道分析

🏭 财务与市场估值数据摘要

📌 主要观点

• 行业基本面：行业内关键公司估值较高，但成长前景被看好。
• 估值表现：
  • 行业：多数股票PE倍数最高为188倍，最低为150元/股（估值范围18倍至288倍）。
  • 热门公司估值较高：若羽臣市值高位（超500亿元），高端酒类公司（如爱美客）估值达180元以上（38-150倍PE）。

行业估值情况

以下为报告中的部分估值数据：

📈 市场趋势

从报告整体看，市场估值普遍高涨，内需消费产业链多数细分公司估值倍数非常高，反映对增长和未来的高度看好。

• 个股估值水平：多数公司市盈率（PE）普遍在20-180倍之间，显示对预期增长的认可。
• 行业 CAPM 风险高，预期回报也高，关注热门细分市场升级与消费复苏举措（如有）将影响风险收益比。

💎 —— 全程聚焦热门领域消费升级、新品牌构建与渠道多元化发展，估值水平取决于市场化基本面和短期情绪。