电力设备行业：电车产品+政策双引擎驱动，光伏基本面稳中向好-20210228-安信证券-27页_1mb

报告摘要

本文主要分析了全球新能源汽车与光伏行业的发展趋势、市场动态、政策影响及投资建议。整体来看，新能源汽车和光伏行业均呈现积极的发展态势，政策与产品双重驱动下，全球新能源车市场和光伏行业均有望保持高景气度。

三大市场双轮驱动逻辑不改
- 美国：拜登政府支持绿色新政，重启电动车税收抵免政策，推动政府用车电动化，并计划在2030年前部署超过50万个公共充电桩。2021年将有多个电动皮卡和SUV车型集中推出，如特斯拉Cybertruck、通用Hummer EV等，有望引爆市场。
- 中国：新能源车景气度持续上行，私人消费占比显著提升（2021年1月达80%）。政策方面，补贴退坡已提前确定，不会影响季度销量。商务部鼓励农村和城市新能源车消费，推动电动化趋势。
- 欧洲：新能源车渗透率持续增长，2021年1月整体渗透率达15.5%，同比增7.7Pcts。碳排放政策趋严，倒逼车企加速电动化进程，预计2030年碳排放量降幅可能上调至50%。
全球新能源车产销规模预计达472万辆，同比增长超50%
- 中国预计达200万辆，欧洲预计达200万辆，美国及其他市场预计达72万辆以上。
成本传导不会对中游产业链造成太大影响
- 欧美地区下游车厂对原材料价格敏感度较低，而中国ToC端占比提升，价格敏感度下降，锂、铜、镍等大宗商品价格上涨将顺利传导至下游。

基本面稳中向好，产业链价格上涨
- 硅料、硅片、电池片等环节价格持续上涨，但预计对二季度需求影响有限，海外项目并网需求迫切，国内央企有硬性装机指标。
全球可再生能源发电占比将大幅提升
- 2020-2025年，中国光伏和风电年均新增装机量预计在85-113GW和15-31GW之间，2025-2030年则预计在162-217GW和30-59GW之间。
新能源渗透率提升与消纳问题
- 中国非化石能源占比预计从2019年的14.6%提升至2030年的25%。但中长期来看，消纳问题可能成为制约因素，需通过储能等手段缓解。
储能成为解决消纳问题的关键
- 11个省份出台储能配置政策，如内蒙古、山西、湖南等。但当前储能盈利模式不清晰，成本由电站业主承担。

动力电池产业链
- 重点推荐：宁德时代
- 材料环节重点推荐：恩捷股份、璞泰来、科达利、中科电气、宏发股份、三花智控
- 建议关注：星源材质、容百科技、法拉电子、翔丰华
优质二线电池厂
- 重点推荐：孚能科技、亿纬锂能、欣旺达
- 建议关注：国轩高科
中游材料环节
- 建议关注：诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技

低压电器行业
- 行业增速约为1.5-2倍全社会用电量增速，2021年有望重回10%以上
- 国产品牌加速替代外资品牌，如良信电器、正泰电器等
- 行业集中度将快速提升，龙头公司增速高于行业整体
工控行业
- 制造业景气度持续上升，2020年PMI指数为51.3，2021年1月延续增长
- 工业机器人产量同比增长显著，带动工控行业发展
- 本土品牌产品在进口替代方面表现突出，如汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等