玻璃行业：时间的赛跑，全球光伏玻璃市场展望-20210228-华泰证券-31页_1mb

光伏玻璃市场展望总结

核心内容

本报告分析了全球光伏玻璃市场在2021年及未来五年的供需趋势、成本结构、技术发展及行业竞争格局。报告指出，随着碳达峰和碳中和目标的推进，光伏行业持续降本，推动玻璃进入大尺寸和薄型化时代。预计2021年全球光伏新增装机160GW，对应光伏玻璃需求982万吨，同比增长25%。其中宽版玻璃需求268万吨，占总量的27%。到2025年，全球光伏新增装机预计达300GW，光伏玻璃需求将增长至1766万吨，年复合增长率16%，而宽版玻璃需求将达1575万吨，年复合增长率56%。

主要观点

• 需求增长：光伏玻璃需求总量将稳步增长，宽薄玻璃占比提升，尤其是双玻组件的推广将显著提升薄型玻璃需求。
• 技术推动：大尺寸硅片和双玻组件成为行业趋势，推动光伏玻璃向更轻薄、更大尺寸发展。
• 成本优势：超白压延玻璃龙头通过窑炉大型化和规模效应，有望进一步降低成本，成本优势显著。
• 供给变化：全球超白压延玻璃产能快速释放，2021-2022年拟新增产能约36000/21200吨，年均冷修产能约2660吨，预计2022年末产能将超8万t/d。
• 行业集中度：CR2（信义光能和福莱特）在全球超白压延玻璃产能中占比近五成，行业集中度持续提升，核心竞争在成本。

关键信息

光伏玻璃需求预测

• 2021年：预计全球光伏玻璃需求982万吨，同比增长25%。
• 2025年：预计全球光伏玻璃需求1766万吨，年复合增长率16%。
• 宽版玻璃：预计2021年宽版玻璃需求268万吨，2025年需求1575万吨，年复合增长率56%。

成本结构分析

• 超白压延玻璃：龙头成本有望降至13元/m²，较行业平均成本17元/m²有明显优势。
• 超白浮法玻璃：背板玻璃成本较压延玻璃低10-15%，短期具备渗透空间。
• 双玻组件：预计2025年双玻组件渗透率将达60%，带动光伏玻璃需求增长。

产能扩张

• 2020年全球超白压延玻璃产能：33170t/d，其中中国占比89%。
• 2021年新增产能：预计全球新增产能翻番，国内产能快速扩张，海外产能相对有限。
• 2020年产量：750万吨，同比增长22%，但受“531新政”和疫情等因素影响，产能释放不均。

组件技术趋势

• 大尺寸组件：182和210mm硅片组件成为主流，推动宽版玻璃需求。
• 双玻组件：2020年双玻组件占比27.7%，预计2025年将增长至60%。
• 双玻组件优势：发电效率提升、耐候性增强、防火等级高、散热性好、清洗难度低、成本竞争力强。

行业竞争格局

• CR2龙头地位：信义光能和福莱特合计占全球超白压延玻璃产能49%，预计在产能扩张和成本控制下，龙头地位稳固。
• 成本护城河：龙头企业的毛利率平均为34%，较二线企业高10-15个百分点。
• 浮法玻璃渗透：超白浮法玻璃背板渗透率逐步提升，2021年预计达到30%，中长期关注压延玻璃降本。

风险提示

• 全球光伏装机或双玻渗透率低于预期。
• 行业竞争激烈导致光伏玻璃价格下滑超预期。
• 样本企业有限导致统计测算偏差。

图表目录摘要

• 图表1：中国历年新增装机及同比增速。
• 图表2：全球光伏装机量及同比增速。
• 图表3：不同可再生能源占比情况下2020-2025年国内光伏新增装机测算。
• 图表4：2019年光伏度电成本较2009年下降89%。
• 图表5：不同尺寸硅片组件产量市占率变化预估。
• 图表6：2019年主要组件企业产能占比。
• 图表7：2019年主要组件企业市占率（按产量计算）。
• 图表8：不同大尺寸硅片组件主要参数统计。
• 图表9：不同尺寸硅片及供需组件对玻璃需求测算。
• 图表10：双玻组件和常规组件的性能对比。
• 图表11：双玻组件和常规组件结构对比。
• 图表12：P型PERC单面电池和双面电池结构对比。
• 图表13：单玻/双玻M6组件成本对比。
• 图表14：光伏玻璃占天合光能采购成本比重。
• 图表15：2019年天合光能原材料采购金额占比。
• 图表16：不同类型组件单瓦成本对比。
• 图表17：2016-2025年双玻组件渗透率预测。
• 图表18：不同尺寸单位功率双玻组件和单玻组件光伏玻璃需求量测算。
• 图表19：2020年隆基、晶科、晶澳组件扩产。
• 图表20：2020年部分210组件扩产。
• 图表21：超白压延玻璃及超白浮法玻璃在光电领域的应用。
• 图表22：薄膜太阳能组件占光伏组件比重。
• 图表23：我国分布式电站新增装机及同比增速。
• 图表24：我国分布式/集中式光伏电站累计装机。
• 图表25：BAPV电站示意。
• 图表26：BIPV屋顶示意。
• 图表27：分布式组件参数及所需光伏玻璃测算。
• 图表28：2021年光伏玻璃需求预测。
• 图表29：我国光伏盖板玻璃不同厚度组件占比。
• 图表30：2021年光伏玻璃需求敏感性分析。
• 图表31：“十四五”期间全球光伏装机预测。
• 图表32：“十四五”期间光伏玻璃需求预测。
• 图表33：2008-2020年全球光伏新增装机与光伏玻璃日熔量。
• 图表34：2009-2020年全球光伏装机与光伏玻璃产量同比增速。
• 图表35：2020年末光伏玻璃在产窑炉点火时间分布。
• 图表36：2012-2020年历年光伏玻璃新点火产能。
• 图表37：我国光伏组件出口及同比增速。
• 图表38：我国光伏玻璃出口及同比增速。
• 图表39：全国超白压延玻璃在产产能及同比增速。
• 图表40：全国超白压延玻璃单月产量及同比增速。
• 图表41：2015-2019年全国超白压延玻璃产能统计。
• 图表42：2021年全球光伏玻璃拟点火项目统计。
• 图表43：2010年国内超白压延玻璃产能分布。
• 图表44：2020年国内超白压延玻璃产能分布。
• 图表45：2020年全球超白压延玻璃产能分布。
• 图表46：2021年CR2在产超白压延玻璃产能份额可能变化。
• 图表47：光伏玻璃企业长单统计。
• 图表48：光伏玻璃生产的一般流程。
• 图表49：2019年超白压延玻璃生产成本曲线。
• 图表50：2009-2018年福莱特光伏玻璃成本构成。
• 图表51：2020年末不同规模光伏玻璃窑炉分布。
• 图表52：部分超白压延玻璃窑炉原片单耗比较。
• 图表53：可比公司超白压延玻璃毛利率比较。
• 图表54：2017年福莱特与洛阳玻璃单位成本比较。
• 图表55：光伏玻璃深加工企业毛利率。
• 图表56：2018-2020年双面组件占比。
• 图表57：玻璃背板组件占比持续提升。
• 图表58：2021年2月末国内在产超白浮法产线统计。
• 图表59：2015-2019年金晶技术玻璃与浮法玻璃原片成本。
• 图表60：2012-2019年金晶技术玻璃成本构成。
• 图表61：2014-2017年福莱特浮法玻璃成本构成。
• 图表62：2013-20H1福莱特光伏/浮法玻璃成本与毛利率比较。
• 图表63：超白压延玻璃与超白浮法玻璃原片成本比较。
• 图表64：主要浮法玻璃企业毛利率。
• 图表65：彩虹新能源全氧燃烧及余热发电技术降低单耗。
• 图表66：3.2mm光伏玻璃原片与镀膜玻璃价格走势。
• 图表67：光伏玻璃价格与库存反向变动。
• 图表68：光伏玻璃价格与供给缺口高度相关。
• 图表69：2021-2022年光伏玻璃供求平衡表。
• 图表70：不同光伏玻璃成本构成示意。