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欧洲1月电车销量同比延续高增，光伏行业持续高景气总结

核心内容

2021年1月，欧洲新能源车销量环比下滑但同比仍保持高增长，主要受2020年底碳排放政策影响及部分国家补贴政策退坡所致。尽管如此，欧洲新能源车渗透率持续提升，显示电动化趋势仍在上行。预计2021年1月销量近11万辆，同比增长超45%。2020年全年销量为136.71万辆，同比增长143%。2025年新能源车销量预计达520万辆，5年CAGR超30%，渗透率将超30%。

主要观点

1. 新能源汽车趋势：

   • 欧洲新能源车销量同比高增，主要国家增长均超过30%。
   • 欧盟碳排放政策趋严，推动车企加速电动化进程。
   • 大众、奔驰等传统车企平台化战略加速，特斯拉欧洲工厂建立推动竞争。
   • 新能源车渗透率持续提升，预计2025年达到30%以上。

2. 光伏行业前景：

   • 光伏行业进入平价时代，成本持续下降，技术进步和规模效应推动需求增长。
   • 2020-2025年全球光伏和风电年均新增装机量预计在85-113GW和15-31GW之间。
   • 2021年硅料、玻璃、热场等环节供需紧张，利润集中。
   • 随着硅片、电池和组件环节扩产，行业将逐步实现全面平价。

关键信息

• 欧洲电动化：

  • 2021年1月新能源车销量预计近11万辆，同比高增45%。
  • 欧盟碳排放标准趋严，2030年目标为37.5%的碳排放量降幅，未来有望进一步提升至50%。
  • 大众、奔驰、特斯拉等车企加速电动化布局，推动市场增长。

• 光伏行业：

  • 2020年国内光伏装机量大幅下降，但平价时代已来临。
  • 光伏组件价格在2020年6月触及1.45元/W的低点，随后因成本上升略有回升。
  • 2021年硅料、玻璃、热场等环节供需偏紧，硅片环节利润释放。
  • 2020-2025年全球光伏新增装机预计160-170GW，其中国内50-60GW，海外100-110GW。

投资建议

新能源车

1. 海外需求高增长：
   • 电池环节：重点推荐宁德时代。
   • 材料环节：重点推荐恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控，建议关注星源材质、容百科技、法拉电子、翔丰华。
2. 优质二线电池厂：
   • 重点推荐孚能科技、亿纬锂能、欣旺达，建议关注国轩高科。
3. 中游材料供需反转：
   • 建议关注诺德股份、嘉元科技、多氟多、天际股份、德方纳米、龙蟠科技等。

光伏

1. 短期供需紧张环节：
   • 重点推荐通威股份、隆基股份、晶澳科技、中信博、良信电器、国电南瑞、正泰电器。
2. 长期竞争力龙头：
   • 隆基股份、晶澳科技、晶科能源等。
3. 受益于国产替代：
   • 重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博，建议关注上能电气。

储能

• 重点推荐派能科技、宁德时代、固德威、阳光电源，建议关注比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份等。

风电

• 重点推荐新强联、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份，建议关注大金重工、东方电缆。

电力设备与工控

1. 低压电器：
   • 国产替代加速，重点推荐良信电器、正泰电器。
2. 电网基建：
   • 国网推动能源互联网建设，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、南网能源、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力。
3. 特高压：
   • 特高压带来2-3年业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、特变电工、长缆科技。
4. 工控：
   • 本土品牌进口替代逻辑验证，重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期。
• 动力电池技术发展不及预期。
• 光伏装机低于预期。
• 新能源发电政策不及预期。

本周组合

• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、中科电气、宏发股份、隆基股份、通威股份、晶澳科技、中信博、良信电器、国电南瑞、正泰电器。

行业动态

• 车企电动化：
  • 大众集团未来五年投资730亿欧元，其中150亿欧元用于纯电动车。
  • 梅赛德斯-奔驰将推出多款新电动车，加速电动化布局。
  • 特斯拉加速欧洲工厂建设，预计2021年销量增长远超50%。
• 产业链布局：
  • 中国锂电产业链加速海外布局，如宁德时代、蜂巢能源、国轩高科等在欧洲设厂。

图表目录

• 图1：欧洲部分国家2021年1月新能源车销量情况。
• 图2：欧洲部分国家2021年1月新能源车销量同环比情况。
• 图3：欧洲主要国家新能源车渗透率变化。
• 图4：欧洲新能源年初至今累计销量情况。
• 图5：欧洲新能源车销量和增速情况。
• 图6：欧洲新能源车销量和渗透率情况。
• 图7：全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严。
• 图8：欧洲碳排放政策有望进一步趋严。
• 图9：欧洲2020年新能源车销量分车型TOP10。
• 图10：欧洲2020年12月新能源车销量分车型TOP10。
• 图11：2019-2020年中国新能源汽车月销量。
• 图12：2019-2020年欧洲新能源汽车月销量。
• 图13：电芯价格走势。
• 图14：电解液/锂盐价格走势。
• 图15：铜箔价格走势。
• 图16：碳酸锂与正极磷酸铁锂价格走势。
• 图17：2019-2020年组件价格走势。
• 图18：近年来组件价格和电站BOS成本持续下降。
• 图19：我国历年光伏弃电情况。
• 图20：我国历年风电弃风情况。
• 图21：2013-2020年光伏项目招标最低价。
• 图22：2019年全球GW级国家或地区升至13个。
• 图23：2013-2019海外分地区光伏装机情况。
• 图24：2013-2019年海外光伏装机及同比增速情况。
• 图25：2020-2025年全球光伏装机需求预测。

表格目录

• 表1：欧洲车企排放惩罚标准。
• 表2：车企纷纷提速电动化进程。
• 表3：特斯拉超级工厂产能建设情况。
• 表4：电池、材料和零部件厂商投资海外设厂。
• 表5：新能源汽车行业个股公告跟踪。
• 表6：中国光伏和风电未来十年所需发电量增量测算。
• 表7：中国光伏和风电年均新增装机测算。
• 表8：各省份出台的配置储能文件汇总。
• 表9：欧洲光伏和风电未来十年所需发电量增量测算。
• 表10：欧洲光伏和风电年均新增装机测算。
• 表11：2021年主要多晶硅企业产能情况。
• 表12：2021年多晶硅供需情况测算。