20210209-招商期货-商品期货早班车_5页_425kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概览
本报告由招商期货研究所发布，涵盖黄金、基本金属、农产品、能源化工等多个市场板块，分析了各品种近期走势、基本面变化及操作建议，重点提示了市场风险和未来走势预期。
黄金市场
主要观点
- 非农数据影响：上周五非农数据低于预期，刺激贵金属反弹，但后续反弹空间有限。
- 宏观逻辑：拜登1.9万亿美元纾困计划推动市场复苏逻辑，对黄金、白银价格形成支撑。
- 基本面分析：白银工业需求较好，国内持续去库，金银比可能成为做空机会。
- 操作建议：建议前期多单轻仓持有，金银比可考虑重新做空。
基本金属
锌
- 基本面：国内消费端走弱，但年后消费恢复乐观，矿端增产预期明确。
- 市场表现：近端矿紧支撑价格，但短期下方有支撑，长假期间需警惕宏观变动。
- 操作建议：建议观望，节后等待新机会。
镍
- 现货升水：金川镍、镍豆、俄镍升水稳定，镍矿报价持稳但成交少。
- 成本支撑：印尼德龙投产影响镍铁供应，铬铁价格受限电影响上涨，支撑不锈钢成本。
- 操作建议：沪镍建议逢低做多，关注印尼低成本镍铁及不锈钢对镍比值变化。
黑色产业
螺纹钢
- 市场表现：本周震荡运行，成材修复跌幅后仍有上涨。
- 库存与需求：库存累积速度加快，年后库存压力大，需求恢复存在不确定性。
- 操作建议：建议观望，关注工信部压减钢铁产量政策落地。
不锈钢
- 基本面：节后面临部分规格短缺，成本支撑明显。
- 操作建议：短期偏强震荡，远期走势动力不足，对镍比值将缩小。
焦煤
- 市场表现：小幅反弹，月差走扩。
- 预期变化：澳煤通关仍存不确定性，中澳关系未明显缓和。
- 操作建议：建议短期观望，节后等待新机会。
焦炭
- 市场表现：小幅反弹，月差走扩。
- 操作建议：5-9正套逢低做多，或短期观望，节后再操作。
农产品市场
豆粕
- 国际基本面：巴西收割进度极低，阿根廷优良率偏低，美豆库存预期下调。
- 国内表现：季节性到货下降，单边跟随国际成本端震荡偏多。
- 操作建议：关注USDA报告及预期差，建议震荡偏多。
玉米
- 现货表现：春节将至，购销清淡，农民销售进度高于去年同期。
- 操作建议：暂观望，监测后期产业行为变化。
油脂
- 国际市场：马棕库存低位，远端交易弱周期和复产预期。
- 国内市场：近端棕榈库存中性，豆油库存低位，单边震荡走弱。
- 操作建议：继续持有月间正套。
生猪
- 市场影响：变异非瘟担忧情绪升温，北方疫情加重，影响产能恢复。
- 操作建议：预计远月合约偏强，建议关注节后需求启动。
能源化工
尿素
- 市场表现：现实偏强，预期走弱，现货市场高位挺价。
- 操作建议：05合约建议逢高布局空单，关注春种预期及出口订单。
PVC
- 市场表现：下游放假，交投停滞，但出口较好。
- 操作建议：建议做多头配置，关注年后需求启动。
甲醇
- 市场表现：港口基差收窄，供应端检修装置逐步复产。
- 操作建议：短期观望，5-9反套逢高进场。
纯碱
- 市场表现：开工率回升，下游库存去化，成本端下降。
- 操作建议：建议观望，关注交割品变化。
玻璃
- 市场表现：下游企业多数放假，订单充足，但库存累积。
- 操作建议：建议观望或空05多09反弹入场。
沥青
- 市场表现：现货价格上涨，成本支撑明显。
- 操作建议：建议正套或观望，关注供应变化。
燃料油
- 低硫：供应增加，套利窗口开启，需求减弱。
- 高硫：需求恢复，脱硫塔安装进度影响价差。
- 操作建议：逐渐减持LU-FU头寸，关注脱硫塔安装。
塑料
- 市场表现：库存处于往年同期水平，下游补库结束。
- 操作建议：短期震荡，中期正套持有，关注新装置投产及复工情况。
PP
- 市场表现：库存处于中等水平，供应逐步恢复。
- 操作建议：短期震荡，中期正套持有，关注新装置投产及下游复工。
苯乙烯
- 市场表现：库存处于低位，成本支撑走强。
- 操作建议：建议逢高做空，或买纯苯空苯乙烯。
原油
- 消息面：美国与伊朗谈判僵持，沙特扩大减产，美国产量下降。
- 操作建议：建议春节前适量减仓，防范外盘黑天鹅事件。
纸浆
- 基本面：供应减少，逼仓尚未结束。
- 操作建议：建议观望或03合约逢低试多。
招商期货研究团队
- 成员名单：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、刘祉斐、邓文哲、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴
重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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- 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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