20180603-东吴证券-电力设备新能源行业点评_4海外电动车同比增27_环比有所回落_符合预期_7页_1mb

报告摘要

2018年4月，全球电动车销量为11.34万辆，同比增长78%，环比下降12%。其中，国内市场销量为7.09万辆，同比增长133%，环比增长21%；海外销量为4.25万辆，同比增长27%，环比下降39%。从车型结构来看，EV销量增长较快，同比增长115%，而PHEV增长放缓，同比增长227%。

全球市场表现
- 2018年1-4月，全球电动乘用车累计销量达38.96万辆，同比增长68%。
- 中国、美国、德国为全球前三销量国家，其中中国销量19.48万辆，同比增长139%；美国销量7.04万辆，同比增长31%；德国销量2.24万辆，同比增长67%。
- 荷兰、韩国等新兴市场增长显著，其中荷兰4月销量同比增长227%，韩国增长122%。
主要车企表现
- 国内车企表现突出，比亚迪、北汽、吉利、上汽销量增长显著，其中比亚迪销量1.31万辆，同比增长117%；北汽销量1.11万辆，同比增长93%。
- 海外车企中，雷诺-日产联盟、Tesla、宝马销量增长稳定，而福特销量下滑明显。
车型表现
- 北汽EC180、雷诺-日产Leaf、比亚迪秦、宋、上汽荣威i6、奇瑞eQ1等车型销量增长显著。
- Tesla Model 3销量稳定，Model S和Model X销量有所下降，但整体表现仍优于行业平均水平。
电池企业装机电量
- 松下受益于Tesla和大众销量增长，1-4月装机电量达2.84Gwh，同比增长48%。
- 三星因宝马I3销量增长，1-4月装机电量超过0.45Gwh，同比增长6%。
- LG因现代Ioniq、雷诺Leaf等车型销量增长，1-4月装机电量约为1.53Gwh，同比增长49%。
- 海外主流厂商装机电量合计5.6Gwh，同比增长32%。

市场结构优化：4月A0级和A级车在纯电车型中的比重提升至48%，结构优化超预期，下半年高质量特征将更加明显。
行业预期：6月材料厂排产明显提升，预计Q3新车型上市时间将超预期，淡季实际为旺季。
投资建议：重点推荐锂电中游优质龙头（星源材质、杉杉股份、新宙邦、璞泰来、天赐材料、当升科技、创新股份）和核心零部件（汇川技术、宏发股份），以及价格趋势向好的钴和锂（天齐锂业、华友钴业）。
风险提示：投资增速可能下滑、政策不达预期、价格竞争可能超预期。