20181231-东吴证券-电力设备与新能源行业点评报告_10月海外电动车销量7.3万辆_表现平稳_7页_942kb

报告摘要

海外电动车销量分析总结（2018年10月）

核心内容

2018年10月，全球电动乘用车销量达到19.04万辆，同比增长70%，环比维持不变。其中，国内市场销量为11.75万辆，同比增长76%，环比增长12%；EV销量同比增长69%，环比增长16%；PHEV销量同比增长104%，环比下降1%。海外新能源车销量为7.29万辆，同比增长61%，环比减少15%；EV销量同比增长110%，环比减少18%；PHEV销量同比增长6%，环比减少10%。

主要观点

全球市场增长显著：2018年1-10月全球电动乘用车销量达136.62万辆，同比增长67%。其中，国内市场表现突出，销量为73.54万辆，同比增长89%；PHEV销量增长快速，达20万辆，同比增长153%；EV销量为53.54万辆，同比增长73%。
海外市场增长放缓：海外新能源车销量为63.08万辆，同比增长48%。其中，EV销量38.42万辆，同比增长74%；PHEV销量24.66万辆，同比增长19%。
国家表现差异明显：中国、美国和挪威是2018年10月全球前三的新能源车市场。中国销量11.75万辆，同比增长76%；美国销量3.45万辆，同比增长156%；挪威销量0.65万辆，同比增长29%。日本销量下滑明显，同比下降41%；比利时销量继续下跌，同比下降64%。
车企表现分化：全球新能源汽车销量排名前五的车企为比亚迪、北汽、Tesla、雷诺-日产联盟、宝马。其中，Tesla销量增长最快，2018年10月销量2.24万辆，同比增长493%；雷诺-日产联盟销量1.35万辆，同比增长66%；宝马销量1.12万辆，同比增长49%。
车型销量亮点：Tesla Model 3销量1.86万辆，同比增长123倍；雷诺-日产Leaf销量7632辆，同比增长55%；雷诺-日产ZOE销量4167辆，同比增长86.78%；宝马i3销量2743辆，同比增长8.33%；丰田Prius销量2855辆，同比下降5.74%。

关键信息

电池装车电量增长：根据全球新能源乘用车销量及车型装机电量，估算松下、三星、LG等海外电池龙头的装车电量。其中，松下受益于Tesla Model 3的销量增长，1-10月装机电量约为13.61Gwh，同比增长123%；三星受益于宝马I3、5 series及大众Golf销量增长，1-10月装机电量约为2.22Gwh，同比增长19%；LG受沃尔沃、现代、通用拉动，1-10月装机电量约为5.1Gwh，同比增长69%。预计1-10月海外主流厂商装机电量合计23.2Gwh，同比增长78%。

投资建议

推荐企业：继续推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质；杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。
市场预期：11月电动车生产大增至19.2万辆，乘用车进一步超预期，预计12月将延续抢装态势，全年销量预计近120万辆，超市场预期。2019年新车型上市和运营平台采购将推动乘用车销量增长，全年电动车销量有望超过170万辆。同时，海外需求周期启动，具备技术优势的龙头成长性好。

风险提示

投资风险：投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期。

行业走势

行业走势图表显示，全球电动车销量持续增长，市场潜力巨大，特别是在中国、美国和挪威等主要市场。

数据来源

数据来源：Marklines，东吴证券研究所

投资评级标准

公司投资评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）；增持（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间）；中性（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间）；减持（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间）；卖出（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下）。
行业投资评级：增持（预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上）；中性（预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间）；减持（预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上）。

总结

2018年10月，全球电动车市场表现稳健，销量增长显著。国内市场持续走强，而海外市场增长放缓。主要市场包括中国、美国和挪威，其中中国表现尤为突出。Tesla Model 3销量增长迅猛，成为主要推动力。电池装车电量方面，松下、三星、LG等企业表现亮眼，预计1-10月海外主流厂商装机电量合计23.2Gwh，同比增长78%。投资方面，推荐电池龙头、锂电中游企业、核心零部件及上游资源企业，同时需关注政策变化和市场竞争风险。

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