20210604-中财期货-聚烯烃投资策略月报_供需压力渐增_聚烯烃震荡偏弱_8页_1mb

聚烯烃市场分析总结（2021年6月4日）

核心观点与策略推荐

• PE（聚乙烯）：

  • 短期走势：区间震荡。
  • 中期走势：震荡偏弱。
  • 操作建议：PE09合约运行区间【7000-8500】。

• PP（聚丙烯）：

  • 短期走势：区间震荡。
  • 中期走势：震荡偏弱。
  • 操作建议：PP09合约运行区间【7700-8800】。

主要逻辑驱动

1. 需求端疲软：

   • 下游备货结束后，需求重回平淡。
   • 农膜行业处于淡季，开工率维持在12%左右。
   • 贸易商积极出货，但下游工厂采购意愿不强。

2. 供应端压力回升：

   • 5月份中下旬检修装置逐步重启，供应压力有所增加。
   • 6月份新增产能释放，预计国产供应量将有所上升。
   • 进口量维持低位，对价格有一定的支撑作用。

3. 市场情绪偏空：

   • 基差维持震荡，内外盘价差矛盾缓解。
   • 原油价格波动可能对聚烯烃价格产生影响。

风险提示

• 原油单边上涨或下跌；
• 国内新增产能提前投产；
• 国内外疫情再次恶化。

关注重点

• 疫情情况：影响下游开工率与需求；
• 下游开工：反映实际需求变化；
• 累库速度：库存变化对价格走势有直接影响；
• 原油价格：作为成本端的重要因素，影响聚烯烃整体走势。

5月市场回顾

PE市场回顾

• 5月PE市场：先扬后抑，5月31日PE2109合约收于7665元/吨，月跌幅4.46%。
• 现货价格：华北LLDPE价格在7850-8400元/吨，华东在7900-8450元/吨，华南在7950-8500元/吨。
• 库存情况：5月28日PE社会库存环比下降1.84%，其中上游生产企业库存下降7.14%，港口库存下降1.19%，贸易商库存增加6.41%。

PP市场回顾

• 5月PP市场：先扬后抑，5月28日PP2109合约收于8306元/吨，月跌幅1.88%。
• 现货价格：华北拉丝主流价格在8500-8850元/吨，华东在8500-8950元/吨，华南在8550-9000元/吨。
• 库存情况：5月28日PP社会库存环比下降9.04%，石化企业、港口及贸易商库存均有所下降。

5月产量数据

• PE产量：2021年5月国内PE产量179.41万吨，环比增加2.37%，同比增加8.9%。
• PP产量：2021年5月国内PP产量233.82万吨，环比增加4.47%，同比增加10.35%。
• 开工负荷：5月PP开工负荷率为84.98%，较4月下降1.04个百分点，较去年5月下降2.45个百分点。

下游需求分析

• PE下游：

  • 中空行业开工率上升1个百分点至51%。
  • 农膜行业开工率维持在12%，处于淡季。
  • 下游整体开工率在50%-63%之间，需求表现平淡。

• PP下游：

  • BOPP行业部分检修装置恢复开工，开工率小幅提升。
  • 塑编行业开工率变化不大，订单一般，制品库存有所积累。
  • 注塑行业开工率略有提升，但订单变化不明显。
  • 原料采购保持按需进行，库存维持在3-9天的使用量。

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