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燃料油早报总结

一、核心内容概述

2021年6月4日的燃料油早报分析了燃料油期货及现货市场的主要影响因素，包括成本端、库存、供需关系、基差及主力持仓等方面，综合判断燃料油市场短期内将呈现震荡偏多走势。

二、主要观点分析

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格中枢抬升，对燃料油价格形成支撑。
• 供给端压力：欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，亚太高硫燃油供给压力逐步显现。
• 需求端改善：中东、南亚发电旺季需求逐步兑现，高硫船用油需求稳步增加。
• 整体趋势：基本面偏多，燃油基本面向好。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2579元/吨，FU2109收盘价为2613元/吨，基差为-34元，显示期货升水现货。
• 基差偏空，可能对短期价格形成一定压制。

3. 库存分析

• 截至5月26日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2287万桶，环比前一周下降8.37%。
• 库存下降表明市场供应偏紧，对价格形成支撑，趋势偏多。

4. 盘面分析

• 燃料油价格运行在20日均线之上，且20日线呈上升趋势。
• 表明短期价格走势偏强，趋势偏多。

5. 主力持仓分析

• 主力合约净空，多翻空，显示市场参与者情绪偏空。
• 可能对价格形成一定压力，趋势偏空。

三、关键信息汇总

1. 期货与现货行情

• 主力合约收盘价：2613元/吨（较前值上涨2.71%）
• 现货折盘价：2579元/吨（较前值上涨1.50%）
• 基差：-34元（较前值-3元明显扩大）

2. 新加坡燃油市场

• 低硫燃油需求：维持平稳，受BDI指数及集装箱运输回暖支撑。
• 高硫燃油需求：随着脱硫塔安装量增加，未来需求有望稳步上升。
• 高低硫价差：回升至120美元/吨左右，显示市场对高硫燃油需求的改善。
• 纸货贴水：有触底回升迹象，表明短期需求将有所改善。
• 纸货月差：呈现回升趋势，预示近端需求旺季即将启动。

四、结论与操作建议

1. 市场结论

• 成本端支撑增强，基本面偏多，但基差和主力持仓偏空，短期市场或将呈现震荡偏多走势。

2. 操作建议

• 燃料油FU2109：建议日内操作区间为2575-2625元/吨，关注价格波动及市场信号。
• 关注点：油价走势、新加坡库存变化、高硫燃油需求兑现情况及主力持仓变化。

五、风险提示

• 原油价格波动可能对燃料油价格产生较大影响。
• 炼厂检修周期变化可能影响供给端稳定性。
• 船舶脱硫塔安装进度及环保政策变化可能影响高硫燃油需求。
• 市场情绪及主力持仓变化可能带来短期价格波动。

六、免责声明

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