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进口到港不足 累库预期推迟 EB大起大落 总结

核心内容与策略推荐

短期与中期走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱

操作建议

• 推荐策略：逢低正套

核心逻辑

• 上周国产苯乙烯开工率下滑2%，部分装置短期停车检修，尤其是吉林石化46万吨装置开始检修45天，预计未来两周国产供应减少。
• 新装置方面，中化弘润12万吨装置5月29日投料，预计6月初出产品，但单套产能较小，对市场影响有限。
• 江苏主港库存低位持稳，内贸货提前抵达，中东货源即将到港，市场存在累库预期，但外盘上涨导致进口倒挂扩大，进口回升能否持续存在不确定性。
• 下游需求总体稳定，但终端需求走弱，成本端乙烯稳价，纯苯相对坚挺，非一体化利润回落至400元/吨，对价格形成支撑。
• 综合来看，6月苯乙烯供需面不悲观，需警惕纯苯走弱预期，建议以正套操作为主。

供需平衡与库存情况

国产情况

• 开工率：上周为84.8%，环比下降1.9%。
• 装置动态：包括吉林石化、唐山旭阳、青岛炼化、山东利华益等装置检修或重启。
• 新增投产：中化泉州、中海壳牌二期、宁波华泰盛富等装置已满负荷运行。
• 5月产量：109.7万吨，环比增加10.26万吨。

库存变动

• 江苏库存：5月31日为3.3万吨，环比微降0.1万吨。
• 码头库存：1.6万吨，环比减少0.4万吨。
• 厂库库存：12万吨，环比增加0.1万吨。
• 全库存：16.6万吨，环比减少0.9万吨。

外盘上涨，进口倒挂扩大

全球装置动态

• 日本水岛旭化成37万吨装置计划5月中旬检修50-60天。
• 加拿大Stroluion45万吨装置5月15日因裂解故障停车。
• 意大利Versalis45万吨装置5月15日停车检修6周，计划7月初重启。

进口情况

• 2021年4月进口11.4万吨，环比减少1万吨，出口10.5万吨，环比增加6.4万吨。
• 即期进口利润315元/吨，6/7月纸货进口利润为-456/-237元/吨。
• 外盘上涨较多，进口倒挂扩大，进口回升持续性存疑。

下游需求变化

EPS（聚苯乙烯）

• 周产量约7.94万吨，成品库存1.01万吨。
• 下游装置因检修、盘点等短停，整体负荷下降。
• 市场震荡回调，商家阶段性补货后交投气氛减弱。

PS（聚苯乙烯）

• 周产量约5.58万吨，成品库存7.01万吨。
• 市场透苯高位盘整，改苯走软，商家降价出货意愿较强。
• 终端多刚需采购，市场情绪偏弱。

ABS（丙烯腈丁腈橡胶）

• 周产量约8.25万吨，成品库存19.1万吨。
• 市场价格有涨有跌，因检修预期及供应紧张，部分价格拉涨。
• 华东ABS收盘价18125元/吨，环比下跌37元/吨；华南市场价格16512元/吨，环比上涨87元/吨。

下游行业分析

汽车行业

• 2021年4月销量完成225.2万辆，环比下降10.8%，同比增长8.6%。
• 同环比增速大幅回落，1-4月销量累计同比+51.8%。

家电行业

• 冰箱5月计划排产534万台，环比减少11%，同比增加5.6%。
• 空调6月计划排产1290万台，环比减少14%，同比增加2.4%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

附图说明

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率变化
• 图4：苯乙烯华东库存变化
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
• 图6：苯乙烯非一体化利润变化
• 图7：乙烯、纯苯加工费走势
• 图8：纯苯华东港口库存
• 图9：苯乙烯月度进口量
• 图10：CFR中国-华东进口利润
• 图11：苯乙烯下游产品价格走势
• 图12：苯乙烯下游行业利润变化
• 图13：汽车销量及增速
• 图14：冰箱产量及增速

机构信息

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