20181214-国金证券-A股市场因子跟踪及多因子组合周报_2018年第50周_9页_1mb

2018年第50周A股市场与多因子组合跟踪总结

核心内容概览

2018年第50周，A股市场整体表现不佳，多因子组合也出现下跌。以下是文档中的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

多因子组合表现

• 2018年第50周：

  • 绝对收益率为 -0.30%
  • 相对沪深300的超额收益率为 0.19%
  • 周内日胜率为 40%
  • 五个交易日的超额收益率分别为：0.25%, -0.19%, -0.02%, -0.12%, 0.27%

• 2018年12月以来：

  • 绝对收益率为 -2.60%
  • 相对沪深300的超额收益率为 0.32%
  • 组合月度最大回撤为 -12.21%
  • 同期沪深300月度最大回撤为 -10.97%

• 自2018年成立以来：

  • 绝对收益率为 1.60%
  • 相对沪深300的超额收益率为 18.16%
  • 组合年化波动率为 23.72%
  • 同期沪深300年化波动率为 21.14%
  • 组合最大回撤为 -16.15%
  • 同期沪深300最大回撤为 -22.83%
  • 自2018年组合实际运行以来，相对沪深300的日胜率为 59.55%，周度胜率为 60.00%，完整月度胜率为 63.64%

A股市场因子跟踪

• 全市场纯因子组合：

  • 过去一周收益：规模因子 0.39%, 估值因子 -0.10%, 盈利因子 0.12%, 质量因子 -0.03%, 量化因子 -0.20%, 技术因子 0.05%, 成长因子 0.06%
  • 自2018年以来收益率：规模因子 -2.24%, 估值因子 1.57%, 盈利因子 0.49%, 质量因子 -0.84%, 量化因子 -7.60%, 技术因子 3.14%, 成长因子 -0.46%

• 沪深300纯因子组合：

  • 过去一周收益：规模因子 0.67%, 估值因子 0.19%, 盈利因子 0.67%, 质量因子 -0.27%, 量化因子 0.39%, 技术因子 2.01%, 成长因子 0.86%
  • 自2018年以来收益率：规模因子 4.69%, 估值因子 4.53%, 盈利因子 2.39%, 质量因子 -1.11%, 量化因子 -3.65%, 技术因子 4.93%, 成长因子 1.48%

• 中证500纯因子组合：

  • 过去一周收益：规模因子 0.30%, 估值因子 -0.09%, 盈利因子 0.18%, 质量因子 0.07%, 量化因子 -0.66%, 技术因子 0.10%, 成长因子 0.15%
  • 自2018年以来收益率：规模因子 -1.97%, 估值因子 2.74%, 盈利因子 -1.21%, 质量因子 -0.73%, 量化因子 -8.74%, 技术因子 18.90%, 成长因子 4.75%

• 年化波动率：

  • 量化因子、规模因子和技术因子波动率较高，表明这些因子相关的选股策略风险较大。
  • 盈利因子和估值因子波动率较低。

市场表现概述

• 过去一周市场全面下跌：

  • 上证综指收益率为 -0.47%
  • 深证综指收益率为 -1.72%
  • 上证50收益率为 -0.30%
  • 沪深300收益率为 -0.49%
  • 中证500收益率为 -1.67%
  • 中证800收益率为 -0.77%
  • 中证1000收益率为 -1.90%
  • 中小板指收益率为 -2.22%
  • 创业板指收益率为 -2.28%

• 申万一级行业表现：

  • 多数下跌，跌幅最大的行业为医药生物、农林牧渔和计算机。
  • 上涨的行业为食品饮料、建筑装饰和家用电器。
  • 仅有5个行业跑赢沪深300，其余22个行业涨幅落后。

• 近一个月行业波动率：

  • 电子、传媒和通信行业波动率较高。
  • 农林牧渔和银行行业波动率相对较低。

多因子组合构建说明

• 组合构建基于 Barra纯因子体系，筛选标的为 全市场发行超过6个月的正常交易股票。
• 筛选流程包括：
  1. 初选：结合 月度收益率、个股及行业估值指标。
  2. 细选：结合 基本面指标（如ROA） 和 经营性指标。
  3. 确定：基于 市场和行业情况，每月初筛选 30-80只股票 构建阿尔法组合。

2018年12月组合股票名单（部分）

备注与免责声明

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