20181109-国金证券-基金投资策略报告_A股市场因子跟踪及多因子组合周报2018年第45周_9页_1mb

报告摘要

多因子组合表现：
- 2018年第45周绝对收益率为 -1.16%，相对沪深300的超额收益率为 2.58%。
- 周内日胜率为 80%，五个交易日的超额收益率分别为 1.17%, 0.26%, 0.60%, -0.33%, 0.93%。
- 2018年11月以来绝对收益率为 2.29%，相对沪深300的超额收益率为 2.60%。
- 2018年全年组合绝对收益率为 3.35%，相对沪深300的超额收益率为 17.55%。
- 组合年化波动率为 23.67%，同期沪深300为 21.43%。
- 组合最大回撤为 -16.15%，同期沪深300为 -22.65%。
- 自2018年运行以来，组合相对沪深300的日胜率为 60.2%，周度胜率为 60%，完整月度胜率为 60%。
A股市场因子表现：
- 全市场纯因子组合过去一周收益表现：规模因子 -0.77%, 估值因子 0.14%, 盈利因子 -0.01%, 质量因子 -0.26%, 量化因子 -0.44%, 技术因子 -0.26%, 成长因子 -0.06%。
- 沪深300纯因子组合过去一周收益表现：规模因子 -1.25%, 估值因子 0.09%, 盈利因子 -0.44%, 质量因子 -0.23%, 量化因子 0.61%, 技术因子 4.65%, 成长因子 -0.23%。
- 中证500纯因子组合过去一周收益表现：规模因子 -0.51%, 估值因子 0.37%, 盈利因子 -0.10%, 质量因子 0.96%, 量化因子 -0.17%, 技术因子 4.70%, 成长因子 0.47%。

多因子组合表现优于沪深300：
- 多因子组合在2018年第45周、11月以来以及自2018年成立以来，均实现了正的超额收益率。
- 虽然组合在2018年有4个月跑输沪深300，但整体表现依然优于市场基准。
- 组合波动率略高于沪深300，但最大回撤相对较小，表明组合具有更好的风险控制能力。
因子表现差异显著：
- 从过去一周来看，技术因子在沪深300和中证500中表现较好，分别为 4.65% 和 4.70%。
- 量化因子、规模因子和技术因子的年化波动率较大，表明基于这些因子的策略风险较高。
- 盈利因子和估值因子波动率较小，可能更稳定。
市场整体下跌：
- 过去一周A股市场整体下跌，上证综指收益率为 -2.90%, 沪深300为 -3.73%。
- 申万行业一级指数中，食品饮料、银行和非银金融跌幅较大，而综合、通信、纺织服装和轻工制造涨幅相对较好。
- 有25个行业涨幅高于沪深300，仅有3个行业表现较差。

组合构建逻辑：
- 多因子组合基于全市场发行超过6个月的正常交易股票，结合月度收益率、估值指标、基本面指标（如ROA）和行业风格进行筛选，每月初选出30-80只股票构成组合。
2018年11月调入股票：
- 2018年11月调入的股票包括中国铁建、光大嘉宝、杭州解百、内蒙华电、苏美达、通程控股、盛达矿业、广誉远、格力电器、西王食品、苏宁环球、华润双鹤、中国巨石、圣济堂、天保基建、银泰资源、济川药业、方大特钢、卓郎智能、永新股份、华帝股份、鲁阳节能、康强电子、中核钛白、福晶科技、四川成渝、数知科技、格林美、康旗股份、信邦制药、闰土股份、巨星科技、经纬辉开、汉得信息、常山药业、中国电建、中际旭创、奥康国际、东诚药业、长白山、花园生物、石英股份、再升科技、全筑股份、金科文化、万孚生物、鹭燕医药、吉宏股份、诚意药业、我乐家居、金龙羽、众源新材、台华新材、鼎胜新材等，权重均为 1.85%。
风险提示：
- 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于C3级的投资者使用。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业顾问。

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