20181228-国金证券-A股市场因子跟踪及多因子组合周报_2018年第52周_9页_1mb

2018年第52周多因子组合及市场分析总结

核心内容概览

2018年第52周，多因子组合表现如下：

• 绝对收益率：-0.57%
• 相对沪深300超额收益率：0.05%
• 周内日胜率：60%
• 五个交易日超额收益率：-0.16%, 0.17%, -0.18%, 0.14%, 0.07%

2018年12月多因子组合表现：

• 绝对收益率：-7.84%
• 相对沪深300超额收益率：-0.16%
• 月度最大回撤：-12.21%
• 跑输沪深300的月份：5个月

2018年多因子组合整体表现：

• 绝对收益率：-3.86%
• 相对沪深300超额收益率：16.79%
• 年化波动率：23.38%
• 最大回撤：-16.15%
• 相对沪深300日胜率：59.57%
• 相对沪深300周度胜率：59.57%
• 相对沪深300完整月度胜率：58.33%

主要观点

多因子组合表现

• 多因子组合在2018年第52周表现略逊于沪深300，但周内仍有60%的日胜率。
• 2018年全年，多因子组合有5个月跑输沪深300，但整体超额收益显著，为16.79%。
• 组合年化波动率略高于沪深300（23.38% vs 20.81%），但最大回撤较小（-16.15% vs -26.61%）。

纯因子组合表现

• 全市场纯因子组合：技术因子表现最佳（周收益率0.14%，年收益率2.88%），量化因子表现最差（周收益率-0.53%，年收益率-7.23%）。
• 沪深300纯因子组合：技术因子表现突出（周收益率1.41%，年收益率8.19%），量化因子表现较差（周收益率-0.32%，年收益率-4.17%）。
• 中证500纯因子组合：技术因子表现最佳（周收益率1.79%，年收益率21.48%），量化因子表现最差（周收益率-1.80%，年收益率-10.62%）。

市场整体表现

• 指数表现：过去一周，上证综指收益率-0.89%，深证综指收益率-1.31%，中证1000收益率-1.94%。
• 行业表现：通信、休闲服务、食品饮料涨幅较大，钢铁、采掘、传媒跌幅较大。
• 行业超额收益率：有7个行业跑赢沪深300，其余21个行业表现落后。

关键信息

2018年以来的因子表现

• 技术因子：表现最为突出，年化波动率较高，显示其策略风险较大。
• 量化因子：表现最差，年化波动率显著高于其他因子，风险较高。
• 盈利因子和估值因子：波动率较低，表现相对稳健。

多因子组合构建逻辑

• 以全市场发行超过6个月的正常交易股票为筛选标的。
• 综合月度收益率、个股及行业估值指标进行初选。
• 结合基本面指标（如ROA）和经营性指标进一步细选。
• 最后根据市场和行业情况，以及股票的风格和风险暴露，每月初筛选30-80只股票组成组合。

组合调整情况

• 最新股票组合：共46只股票。
• 与上期差异：保留18只股票，新增28只股票，调整4只股票。

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