20131008-广发证券-多因子alpha策略周报_多因子阿尔法组合表现卓越_13页_1mb

多因子阿尔法组合表现卓越总结

核心内容

本报告为《多因子阿尔法策略周报（2013年10月8日）》，主要分析了沪深300、中证800及融资融券标的多因子阿尔法策略的最新表现，包括不同权重分配方法下的超配组合及多空组合的收益、超额收益和跟踪误差等关键指标。报告还介绍了广发多因子框架的构建逻辑及因子分类方法。

主要观点

• 多因子阿尔法策略在不同指数下的表现各有差异，但整体表现优于基准指数。
• 两种主要的因子权重分配方法分别是：
  • 因子等权重分配法：假设每个因子的有效性相同，进行等权处理。
  • 分类IC_IR加权法：根据因子分类及IC信息比对因子进行加权，以提高策略稳定性。
• 投资者可通过买入超配组合并卖空基准指数（如沪深300）来获取超额收益。
• 融资融券标的扩容为多空策略提供了更多选择，且与沪深300成分股高度重合，适合应用多因子阿尔法策略。

关键信息

一、沪深300多因子阿尔法策略表现

1.1 最新因子表现回顾

• 盈利因子：ROE，IC为1.75%，平均收益率0.65%，胜率58.59%，IR为0.36。
• 流动因子：一个月成交金额，IC为0.95%，平均收益率0.58%，胜率55.56%，IR为0.29。
• 技术因子：一个月股价反转，IC为0.35%，平均收益率0.84%，胜率58.59%，IR为0.64。
• 规模因子：流通市值，IC为0.80%，平均收益率0.58%，胜率54.55%，IR为0.24。
• 质量因子：净利润现金含量，IC为0.69%，平均收益率0.72%，胜率61.62%，IR为0.59。
• 估值因子：CFP、EP、SP、BP，IC分别为-1.71%、-2.61%、-0.97%，平均收益率分别为0.61%、0.60%、0.12%，胜率分别为59.60%、61.62%、56.58%，IR分别为0.60、0.75、0.27。

1.2 因子平均加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累积超额收益为167.98%。
• 股票流通市值加权：历史累积超额收益为153.84%。

1.3 因子平均加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益-0.39%，超额收益2.82%，今年超额收益-0.49%，IR为-0.50。
• 股票流通市值加权：本周收益-1.51%，超额收益1.69%，今年超额收益-6.15%，IR为-1.28。

1.4 因子分类IC_IR加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累积超额收益为156.80%。
• 股票流通市值加权：历史累积超额收益为82.78%。

1.5 因子分类IC_IR加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益-2.11%，超额收益1.10%，今年超额收益17.32%，IR为2.76。
• 股票流通市值加权：本周收益-3.55%，超额收益-0.34%，今年超额收益12.60%，IR为2.17。

二、中证800多因子阿尔法策略表现

2.1 最新因子表现回顾

• 流动因子：一个月成交金额，IC为-5.51%，平均收益率1.76%，胜率71.05%，IR为-1.30。
• 技术因子：一个月股价反转，IC为-4.02%，平均收益率0.98%，胜率59.21%，IR为-0.58。
• 规模因子：流通市值，IC为-5.10%，平均收益率1.41%，胜率63.16%，IR为-1.08。
• 质量因子：总资产周转率，IC为-3.23%，平均收益率0.86%，胜率53.95%，IR为-0.58。
• 估值因子：CFP、EP、SP、BP，IC分别为-3.49%、-1.26%、-1.73%、-0.97%，平均收益率分别为0.78%、0.39%、0.22%、0.12%，胜率分别为57.89%、53.95%、52.63%、56.58%，IR分别为-0.62、-0.94、-0.71、-0.27。

2.2 因子平均加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累积超额收益为207.48%。
• 股票流通市值加权：历史累积超额收益为187.19%。

2.3 因子平均加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益0.83%，超额收益4.04%，今年超额收益26.02%，IR为2.65。
• 股票流通市值加权：本周收益-0.36%，超额收益2.85%，今年超额收益23.48%，IR为2.83。

2.4 因子分类IC_IR加权策略超配组合历史表现

• 股票平均加权：历史累积超额收益为138.01%。
• 股票流通市值加权：历史累积超额收益为144.33%。

2.5 因子分类IC_IR加权策略超配组合今年表现

• 股票平均加权：本周收益1.29%，超额收益4.50%，今年超额收益18.14%，IR为1.79。
• 股票流通市值加权：本周收益0.58%，超额收益3.79%，今年超额收益8.59%，IR为0.56。

三、融资融券标的多因子阿尔法策略表现

3.1 因子平均加权-股票等权策略近期表现

• 超配组合：本周收益-3.00%，今年收益1.95%。
• 卖空组合：本周收益-2.62%，今年收益2.82%。
• 多空组合：本周收益-0.38%，今年收益-0.87%。

3.2 因子平均加权-股票流通市值加权策略近期表现

• 超配组合：本周收益-2.99%，今年收益-4.88%。
• 卖空组合：本周收益-4.49%，今年收益-14.54%。
• 多空组合：本周收益1.50%，今年收益9.66%。

3.3 因子分类IC_IR加权-股票等权策略近期表现

• 超配组合：本周收益-0.19%，今年收益-2.48%。
• 卖空组合：本周收益-3.36%，今年收益13.01%。
• 多空组合：本周收益3.17%，今年收益-15.49%。

3.4 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略近期表现

• 超配组合：本周收益0.29%，今年收益-7.71%。
• 卖空组合：本周收益-3.92%，今年收益6.66%。
• 多空组合：本周收益4.21%，今年收益-14.37%。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据构建，存在因市场波动导致失效的风险。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

团队介绍

• 罗军：首席分析师，华南理工大学理学硕士，2010年加入广发证券。
• 俞文冰：首席分析师，CFA，上海财经大学统计学硕士，2012年加入广发证券。
• 叶涛：资深分析师，CFA，上海交通大学管理科学与工程硕士，2012年加入广发证券。
• 安宁宁：资深分析师，暨南大学数量经济学硕士，2011年加入广发证券。
• 胡海涛、夏潇阳、蓝昭钦、史庆盛、汪鑫、张超：均为广发证券发展研究中心的分析师或研究助理，具有相关学历背景和从业经验。

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免责声明

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