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晨会纪要总结（2017年10月31日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕A股市场表现、财经要闻、市场策略、债券市场动态、行业研究及公司研究报告展开，涉及多个领域，包括水泥行业、房地产市场、债券市场、PPP项目、LED行业、消费行业等。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分行业和公司表现突出，显示出一定的增长潜力。

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市场概况

A股市场数据

• 上证指数：收盘3390.34，下跌0.77%
• 中小板指：收盘7746.61，下跌0.95%
• 创业板指：收盘1855.99，下跌2.12%
• 上证50：收盘2809.11，下跌0.18%
• 沪深300：收盘4009.72，下跌0.3%

市场表现

• 行业板块中，家用电器涨幅居前
• 主题概念中，白马股指数和蓝宝石指数涨幅显著
• 整体市场呈现大幅波动，传媒、军工、计算机等板块跌幅较大
• 资金面方面，央行净投放400亿，本周有10070亿资金到期

市场策略建议

• 市场波动加大，建议投资者保持谨慎观望态度
• 短期需警惕国内外流动性收紧对市场的冲击
• 投资者应轻装上阵，静候时机

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财经要闻

水泥行业

• 1-9月水泥行业利润同比增长137%，预计全年利润接近900亿元
• 水泥价格持续上涨，华东和西南地区涨幅最大
• 行业淡季不淡，旺季更旺，企业积极提价，市场情绪乐观

房地产市场

• 2017年全国百城楼市调控政策超过200次，“限售”城市扩容至50个以上
• 房地产市场成交量下降，北京新建住宅签约量创十年新低
• 调控政策持续压制房价，但部分城市房价依然坚挺，“住房不炒”政策持续执行

债券市场

• 10年期国债收益率突破3.9%，创2014年11月以来新高
• 债市调整剧烈，市场情绪脆弱，投资者信心不足
• 债市调整原因包括预期落空、流动性收紧及海外传导压力

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行业研究

PPP项目

• 截至2017年9月末，财政部PPP入库项目数达14220个，投资额17.8万亿元
• 落地率持续提升，9月末落地率为35.2%
• 市场预期第四批PPP示范项目规模将超第三批，有望进一步推动项目落地
• 园林板块受益于PPP订单增长，全年业绩有望保持高位增长

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公司研究摘要

羚锐制药（600285）

• 前三季度营收增长24.63%，扣非净利润增长28.09%
• 贴膏剂维持稳定增长，毛利率提升
• 投资收益减少导致归母净利润下滑43.64%
• 预计2017-2019年EPS分别为0.39、0.50、0.64元，对应PE分别为32、25、19倍
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为15-16元

大华股份（002236）

• 前三季度营收增长47.43%，归母净利润增长55.0%
• 海外及海上风电业务增长显著
• AI布局加速，给予“谨慎推荐”评级，合理估值区间为27.25-29.43元

美亚光电（002690）

• 前三季度营收增长20.67%，毛利率保持54.2%
• 口腔CT业务增长迅速，预计全年保持较高增速
• 给予**“谨慎推荐”评级**，合理估值区间为23.5-25.5元

泰胜风能（300129）

• 前三季度营收增长47.43%，归母净利润减少3.48%
• 毛利率企稳，但净利率受资产减值影响
• 海外市场及海上风电是业绩增长主要驱动力
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为21-22倍PE

金贵银业（002716）

• 前三季度营收增长37.41%，归母净利润增长40.63%
• 募投项目如期达产，产能周期启动
• 原材料自给率提升，降低采购风险
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为23.52-25.48元

三安光电（600703）

• 前三季度营收增长40.05%，归母净利润增长58.96%
• LED行业景气度维持高位，毛利率提升
• 布局化合物半导体、MicroLED等高增长领域
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为27.72-31.68元

友阿股份（002277）

• 前三季度营收增长16.10%，归母净利润增长28.80%
• 项目推进及投资收益改善推动业绩增长
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为8.96-9.8元

伟星新材（002372）

• 前三季度营收增长20.07%，归母净利润增长22.7%
• 毛利率维持高位，期间费用率下降
• 布局防水产品，有望成为第二主业
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为15.6倍PE

飞凯材料（300398）

• 前三季度营收增长64.08%，归母净利润下滑7.77%
• 液晶材料国产替代趋势明显，半导体材料蓄势待发
• 给予**“谨慎推荐”评级**，合理估值区间为24.15-26.22元

生物股份（600201）

• 前三季度营收增长28.25%，归母净利润增长40.71%
• 口蹄疫疫苗及猪圆环疫苗销售增长显著
• 给予**“推荐”评级**，合理估值区间为34.32-36.96元

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投资评级系统说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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风险提示

• 水泥行业：需关注价格波动及环保政策影响
• 房地产市场：调控政策持续，成交量及房价仍存在不确定性
• 债券市场：流动性收紧及市场情绪影响，需关注政策变化
• 公司层面：新产品推广不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧等

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总结

本次晨会聚焦于A股市场波动加剧、水泥及房地产市场表现、债券市场调整、PPP项目进展及多家重点公司的三季报分析。整体市场情绪偏谨慎，但部分行业如水泥、PPP、LED、消费等仍具备较强增长动力。投资建议倾向于关注具备稳定增长、高毛利率及良好行业前景的公司，同时需警惕流动性收紧及市场情绪波动带来的风险。