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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为西南证券于2017年10月31日发布的市场与行业分析，涵盖市场动态、行业与公司点评、投资建议、限售股解禁信息等内容，为投资者提供对A股市场及重点行业公司的深入分析与展望。

市场动态

• 市场表现：A股市场整体下跌，上证综指、深证成指及创业板指均出现不同程度的跌幅，分别为0.77%、1.15%和2.12%。期市和债市也同步下跌，国债期货创上市以来最低价。
• 境外资金动向：10月30日，沪股通净卖出12.56亿元，深股通净买入2.40亿元，需关注后续境外资金流向对市场的影响。
• 主要指数表现：沪深300指数下跌0.30%，恒生指数下跌0.36%，道琼斯工业指数微涨0.14%，标普500指数上涨0.81%，纳斯达克指数上涨2.20%，显示全球市场整体呈上涨趋势。

行业与公司分析

舜宇光学科技 (2382.HK)

• 主要观点：
  • 高清高像素摄像头、双摄及3D感知推动光学产业升级，公司受益显著。
  • 公司是全球前两大光学镜头和摄像模组企业之一，覆盖三星、华为、奥迪、宝马等品牌。
  • 2017年营收及净利润复合增速达38.4%，未来三年归母净利润复合增长率预计达66%。
• 投资建议：给予2018年32倍PE估值，目标价143.11港元，评级为“买入”。
• 风险提示：智能手机销售下滑、客户份额减少。

新华制药 (000756)

• 主要观点：
  • 原料药持续提价，Q3收入和利润增速低于Q1和Q2，但预计Q4将明显回升。
  • 原料药提价幅度预计在15.59%和8.62%，显著增厚业绩。
  • 一致性评价推动制剂业务增长，预计市占率将从1.89%提升至5%。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.90元、1.16元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原料药增速或低于预期、制剂销售不达预期、一致性评价不达预期。

东阿阿胶 (000423)

• 主要观点：
  • 2017年前三季度收入增长12.5%，净利润增长1.7%，扣非净利润增长4.7%。
  • Q3收入增长18%，净利润下滑13%，主要因销售费用增加及毛利率下降。
  • 阿胶系列提价，市场接受度良好，存在持续提价预期。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为3.30元、3.91元、4.57元，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品销售不达预期、原材料价格波动。

云南白药 (000538)

• 主要观点：
  • 2017年前三季度收入增长10.6%，净利润增长10.4%，扣非净利润增长7.8%。
  • 母公司收入增长9.6%，Q3收入增长3.6%，净利润增长7.0%。
  • 混改落地，优化治理结构，推动业绩增长。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为3.12元、3.51元、3.97元，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品销售不达预期、原材料价格上涨。

万孚生物 (300482)

• 主要观点：
  • 2017年前三季度收入增长97.4%，净利润增长30.4%。
  • 内生收入增速预计达50-60%，未来三年定量产品复合增速达40-60%。
  • 研发投入稳定，POCT行业前景广阔。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.16元、1.59元、2.08元，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、汇率波动。

沃森生物 (300142)

• 主要观点：
  • 2017年前三季度收入增长9.41%，净利润亏损但同比改善。
  • 23价肺炎球菌多糖疫苗上市，预计为公司带来稳定现金流。
  • 多个在研品种即将上市，业绩有望爆发。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.02元、0.10元、0.33元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫苗行业动荡、核心产品获批进度、人才流失、销售放量不及预期。

华策影视 (300133)

• 主要观点：
  • 2017年Q1-Q3收入增长6%，净利润增长10%，Q3收入下降7.5%但净利润增长281.9%。
  • 头部剧市占率高达30%，公司持续产出爆款剧。
  • 股权激励计划提振员工积极性与市场信心。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.37元、0.40元、0.52元，维持“买入”评级。
• 风险提示：影视剧造销性风险、政策监管风险、新业务拓展不达预期。

限售股解禁信息

• 本周解禁的股票包括誉衡药业、国轩高科、地尔汉宇、科隆股份、九强生物等。
• 解禁数量及比例因公司而异，其中地尔汉宇和九强生物解禁比例较高，分别为124.95%和131.24%。
• 解禁股份类型主要为股权激励限售流通、发行前股份限售流通及增发A股法人配售上市。

新股发行动态

• 本周有多家新股发行，包括剑桥科技、苏博特、新余国科等。
• 发行价和申购日期均在10月31日或之后，部分公司已公布上市日。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅高于20%
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%至20%
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅低于-10%
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%至5%
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
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